核心观点 - 在水泥行业存量竞争背景下，公司通过构建深厚的成本护城河与精细化运营，连续五年实现行业领先的ROE，并将水泥主业定位为“现金流堡垒”，为战略转型提供资金[2] - 公司实施“主业做‘现金牛’，投资当‘探路者’”的战略，将水泥业务产生的稳定现金流，通过高分红回馈股东并系统性投资于半导体等新经济领域，以打造增长第二曲线[2][4] - 公司致力于从传统水泥制造商转型为“产业赋能者”，战略目标是形成建筑材料、股权投资和新质材料协同发展的“三驾马车”格局[8] 主业根基：水泥行业的“效率冠军” - 公司近五年平均ROE达到17.83%，销售毛利率连续五年位居行业上市公司前列，净利润率、人均营业利润等核心指标稳居行业前三[3] - 公司拥有超过9亿吨的石灰石资源储量，矿山分布在生产基地周边，可满足30年生产所需，从源头控制成本[4] - 公司产能以华东经济发达地区为核心，辐射西北、西南，形成抗风险能力更强的全国性布局[4] - 2024年公司经营现金流净额达10.39亿元，2025年上半年该指标同比增长23.99%至4.76亿元，公司通过三大策略确保每年超10亿元的经营现金流[4] - 2024年公司分红比例高达95.73%，股息率排名行业前列[4] 转型桥梁：构建半导体产业链生态 - 公司股权投资业务对2024年净利润贡献的比例超过22%，五年累计盈利5.3亿元[5] - 截至2025年10月，公司在新经济领域累计投资额已超过20亿元，涉及项目近30个，其中半导体企业达20家[6] - 公司投资版图涵盖芯片设计、制造、封装测试、设备与材料等关键环节，致力于打造链式生态[6] - 公司参投的晶合集成于2023年在科创板上市并于2025年成功退出，西安奕材于2025年10月成功上市，北京昂瑞微电子上市在即，长鑫科技已于2025年10月完成IPO辅导备案验收[6] - 2025年10月，公司投资了国内唯一实现电子级多晶硅量产且全尺寸覆盖的企业——江苏鑫华半导体，切入半导体最上游材料领域[7] - 公司主要作为有限合伙人与专业机构合作，投资策略强调“链式布局”[7] - 2025年前三季度，股权投资及权益类收益对净利润贡献约1.7亿元[7] 未来蓝图：驱动增长的“三驾马车” - 公司独特的混合所有制（民营大股东、央企和大型地方国企作为重要股东）被认为是激活效率、驾驭传统运营与前沿投资的核心制度优势[8] - 根据最新五年战略规划，公司目标形成建筑材料基石类业务、股权投资资本型业务和新质材料增长型业务协同发展的“三驾马车”格局[8] - 具体目标包括：水泥主业继续挖潜增效；股权投资业务计划储备30亿元以上权益资产；依托已建立的生态圈，择机在5年内落地半导体材料等新质增长业务[8]