中金发布研报称，首次覆盖重塑能源(02570)给予跑赢行业评级，目标价84.63港元，基于P/S估值法，对 应估值倍数7x2026P/S，预计公司25-26年EPS分别为-6.0元/-4.7元。该行预计公司25-26年营收6.7/9.8亿 元，给予26年7x P/S，对应84.63港币，当前股价对应5.9x26年P/S。有17.5%的上行空间。该行认为公司 作为燃料电池龙头，拓展重卡、离网超充桩等市场化应用，远期具备较大发展潜力。后续潜在催化剂包 括：国家出台氢能支持政策，燃料电池行业销量放量。 中金主要观点如下： 燃料电池快速降本，远期空间可观 布局电解槽与离网超充桩，海外业务加速发展，打开远期成长空间 2023年公司推出PEM电解槽、膜电极等系列产品，具备较强的技术协同性。2024年公司推出离网超充 桩产品，可应用于高速、旅游景区等场景，减小电力扩容压力。2024年公司非车用燃料电池系统销售额 超5400万元，同比+133%。同时，公司加快布局海外业务拓展，2024年海外燃料电池系统营收占比达 9%，未来有望迎来加速发展。 风险提示：政策支持力度不及预期，行业技术进步不及预期，持续亏损，价格竞争激烈，海外 ...