股本信息 - 截至2026年3月31日，H股法定/注册股份62,149,535股，股本62,149,535元[1] - 截至2026年3月31日，内资股法定/注册股份31,084,106股，股本31,084,106元[1] - 截至2026年3月31日，法定/注册股本总额93,233,641元[1] 股份发行 - 截至2026年3月31日，H股已发行股份62,149,535股，库存18,000股[3] - 截至2026年3月31日，内资股已发行股份31,084,106股，库存0股[4] 期权情况 - 截至2026年3月31日，内资股首次公开发售前购股权计划月底结存2,046,353股[5] - 本月内因行使内资股期权发行新股、转让库存股份及所得资金均为0[5]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收入约为5.952亿元人民币，同比减少约8.3%[4] - 2025年总收入为5.95亿元人民币，较2024年的6.49亿元下降8.3%[59] - 2025年总客户合同收入为5.95186亿元人民币，较2024年的6.48775亿元人民币下降8.3%[22] - 公司收入约为人民币5.952亿元，较过往期间的人民币6.488亿元减少约8.3%[58] - 2025年毛利约为6870万元人民币，同比大幅减少约38.5%[4] - 2025年毛利率为11.5%，较2024年的17.2%下降5.7个百分点，主要因消化库存及补贴退坡[62] - 2025年公司拥有人应占亏损约为6.028亿元人民币，较2024年的7.373亿元亏损有所收窄[4] - 2025年公司拥有人应占亏损为6.03亿元人民币，较2024年的7.37亿元亏损收窄18.2%[69] - 2025年母公司普通权益持有人应占每股基本及摊薄亏损为人民币6.98元[5] - 2025年每股基本及攤薄虧損為人民幣6.98元，較2024年的人民幣9.03元收窄22.7%[34] - 2025年母公司普通權益持有人應佔虧損為人民幣602,831千元，較2024年的人民幣737,301千元收窄18.2%[34] - 2025年除稅前虧損為人民幣627,837千元，較2024年的人民幣779,606千元收窄19.5%[32] - 2025年经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）为6.09亿元人民币，2024年为4.17亿元人民币[70] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年銷售成本為人民幣495,679千元，較2024年的人民幣511,761千元下降3.1%[25] - 2025年销售成本为5.27亿元人民币，较2024年下降2.0%[60] - 2025年研发开支为1.278亿元人民币，较2024年的2.194亿元有所下降[5] - 2025年以股份為基礎的付款為人民幣20,347千元，較2024年的人民幣339,833千元大幅下降94.0%[25] - 2025年財務費用為人民幣59,920千元，較2024年的人民幣57,593千元增加4.0%[26] 财务数据关键指标变化：资产减值与现金流 - 2025年金融资产减值损失净额高达2.426亿元人民币，较2024年的6990万元大幅增加[5] - 2025年金融資產減值損失淨額大幅增至人民幣242,603千元，較2024年的人民幣69,898千元增加247.1%[25] - 2025年金融资产及合同资产减值损失净额激增至2.43亿元人民币，2024年为6990万元人民币[66] - 2025年经营活动所用现金流净流出约为1.658亿元人民币，同比减少约57.8%[4] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为4.980亿元人民币，较2024年末的8.834亿元显著减少[7] - 截至2025年底现金及现金等价物为4.98亿元人民币，较2024年底下降43.6%[73] 各条业务线表现：产品收入 - 按产品类别划分，2025年氢燃料电池系统收入为3.04466亿元人民币，占总收入的51.1%[23] - 按产品类别划分，2025年氢能装备及相关零部件收入为2815.7万元人民币，较2024年的193.1万元人民币大幅增长1357.8%[23] - 氢能装备及相关零部件销售收入大幅增长，2025年为2820万元人民币，2024年为190万元人民币[59] 各地区表现 - 2025年公司收入主要来自中国大陆，达5.48803亿元人民币，占总收入的92.2%[23] - 2025年海外地区收入为4640万元人民币，较2024年下降20.6%[59] 管理层讨论和指引：业务运营与战略 - 公司成功开发200kW级大功率石墨双极板单堆和300kW级燃料电池系统[50] - 下一代电堆产品性能与功率密度提升13%[50] - 公司实现燃料电池系统在-40℃极低温条件下可靠自启动[50] - 公司在宁夏吴忠太阳山建设全国首个可同时验证ALK/PEM/AEM三种技术路线的氢能装备综合性测试平台[50] - 公司氢能重卡大批量应用于山西、陕西、内蒙古、新疆、川渝等地的钢铁、煤炭等大宗物流运输场景[51] - 氢能离网超充全年累计服务超过10万车次[51] - 公司完成约1500公里长江沿线氢能高速重载运输[51] - 公司海外首个批量燃料电池系统项目在韩国交付[52] - 公司业务具有季节性，收入和营业利润通常在下半年，尤其是第四季度更高[21] - 2025年来自最大客户的销售额占总销售额的18.6%，前三大客户合计贡献总销售额的42.1%[20] - 2025年度公司资本开支约为人民币2.725亿元，较2024年（约人民币6060万元）大幅增加，主要用于核心零部件产能建设[78] - 截至2025年12月31日，公司资本承担总额为人民币4.724亿元，而2024年12月31日为人民币1.599亿元[79] - 截至2025年12月31日，公司共有400名全职雇员[80] - 公司目前尚未采纳股息政策，预期保留全部日后盈利为业务发展及增长提供资金[89] - 公司无建议就截至2025年12月31日止年度派付末期股息[86] - 公司在截至2025年12月31日止年度未派付或宣派股息[46] 管理层讨论和指引：财务与融资活动 - 公司H股首次公开发售所得款项净额总额约为6.199亿港元，超额配股权部分行使获得额外所得款项净额约3400万港元[81] - IPO募集资金用途：74.5%（4.644亿港元）用于氢燃料电池系统研发及扩产，15.3%（9530万港元）用于氢能装备扩产，7.7%（4800万港元）用于海外市场拓展，2.5%（1560万港元）用于营运资金[82] - 截至2025年12月31日，IPO募集资金已使用2.836亿港元，未动用余额为3.397亿港元，计划于2027年或2028年底前使用完毕[82] - 公司首次配售所得款项净额约为7830万港元，已全部动用，其中50%（3920万港元）用于营运资金，50%（3920万港元）用于偿还银行贷款及租赁负债以优化财务结构[84] - 认购事项所得款项净额约为人民币2.722亿元[85] - 所得款项净额中39.7%（约人民币1.08亿元）分配于氢燃料电池系统及氢能装备研发中心建设项目，截至2025年底已动用人民币190万元，未动用余额为人民币1.061亿元[85] - 所得款项净额中30.3%（约人民币8250万元）分配于多元化应用场景的燃料电池系统及制氢装备开发项目，截至2025年底已动用人民币140万元，未动用余额为人民币8110万元[85] - 所得款项净额中30.3%（约人民币8170万元）分配于补充流动资金，截至2025年底已动用人民币7380万元，未动用余额为人民币790万元[85] - 截至2025年12月31日，所得款项净额总计已动用人民币7710万元，未动用余额为人民币1.951亿元[85] - 公司股本从2024年的86，139千元增加至2025年的88，698千元，年内通过向启源基金及苍南山海泽润发行新股净筹资约2.7217亿元人民币[43][44][45] - 公司于2025年通过配售563,340股H股净筹资约7,830万港元[45] - 报告期后，公司于2026年1月成功配售4,536,000股H股，相当于已发行H股（不包括库存股）数目的约7.88%[47] - 公司根据一般授权完成首次配售，以每股142.00港元的价格配售563,340股，总金额约8，000万港元[107][108] - 公司根据特别授权完成内资股发行，以每股人民币142元的价格向两名认购方发行1,971,830股，总金额约2.8亿元人民币[109][110] - 根据一般授权完成第二次配售，以每股58.38港元的价格配售4,536,000股新股[95][96] - 部分行使超额配股权，发行23,180股H股，获得额外所得款项净额约3.4百万港元[101] - 公司于2025年10月购回合共18，000股H股，总代价为2，556，102港元，每股价格区间为138.1港元至147港元[91] - 公司获得H股回购一般授权，授权可回购不超过决议通过日已发行H股总数10%的股份[105] - 公司完成首次H股全流通，将16,369,877股内资股转换为H股并于联交所上市[106] - 公司已就第二次H股全流通提交备案，计划将26,610,565股内资股转换为H股[111] 其他重要内容：资产与债务状况 - 截至2025年12月31日，贸易应收款项及应收票据为18.864亿元人民币，较2024年末的20.492亿元有所下降[7] - 截至2025年12月31日，计息银行借款及其他借款（流动+非流动）总额为14.229亿元人民币[7][8] - 截至2025年底总借款为14.23亿元人民币，其中非流动借款占比24.7%[71] - 2025年貿易應收款項及合同資產總計人民幣2,102,921千元，較2024年的人民幣2,339,694千元減少10.1%[35] - 流動貿易應收款項減值損失為人民幣757,133千元，較2024年的人民幣525,563千元增加44.1%[35] - 贸易应收款项、商业承兑汇票及合同资产总额从2024年的2，330,783千元下降12.8%至2025年的2，032,344千元，其中2至3年账龄的金额从16，441千元激增至73，929千元[37] - 贸易应收款项等减值损失年末余额从2024年的530，150千元增加43.5%至2025年的760，860千元，年内确认的净减值损失为230，710千元[37] - 贸易应付款项及应付票据总额从2024年的873，823千元下降10.7%至2025年的780，066千元，1年内的应付款从665，661千元下降25.9%至493，371千元[38] 其他重要内容：关联交易与担保 - 公司通过供应商融资安排获得总额最高为4.1亿元人民币的信用额度，其中西安经产2亿元、中企云链1.6亿元、建信融通5千万元[39] - 截至2025年末，供应商融资安排下的金融负债账面值为133，633千元，西安经产、中企云链及建信融通分别支付保理融资款14，464千元、83，577千元及35，592千元[41] - 公司为氢燃料电池汽车客户提供政府补贴担保，各项担保余额分别为人民币1.386亿元（截止2025年12月31日）、人民币7458万元（截止2027年12月31日）、人民币1552.32万元（截止2027年9月30日）和人民币2882.88万元（截止2027年9月30日）[76] - 2024年已收到补贴人民币5605.6万元，2025年已收到人民币2.39316亿元，管理层认为客户极有可能获得全部补贴，因此相关拨备评估为不重大[76] - 附属公司广东探索汽车向广东恩泽增资，以现金出资人民币100.00百万元[103] - 公司向赛拉弗重塑建议额外出资，总现金代价为人民币70.00百万元，使其注册资本从人民币30.00百万元增至人民币100.00百万元[104] 其他重要内容：公司治理与报告 - 公司董事长与首席执行官由林琦先生兼任，构成对公司管治守则的偏离[88] - 审计委员会确认截至2025年12月31日止年度的年度财务业绩符合相关会计准则、规则及法规[93] - 公司2025年年度报告及全年业绩已刊发[112] - 公司H股于2024年12月6日在联交所上市[117] - 公司2025年度股东会将于2026年5月18日举行[116] - 报告期间为截至2025年12月31日止年度[117] - 过往期间为截至2024年12月31日止年度[117] - 第二次配售所依据的一般授权允许发行不超过17，232，494股新股，约占2024年股东会当日已发行股份的20%[95] - 2025年用於計算每股基本虧損的發行在外普通股加權平均數為86,415,749股，較2024年的81,642,050股增加5.8%[34] 其他重要内容：其他收入与支出 - 2025年其他收入及收益总额为8699.6万元人民币，其中政府补助及补贴为3739.3万元人民币[24] - 2025年计入公允价值变动的联营企业投资重新计量利得为3068.2万元人民币[24] - 公司向香港大埔火灾捐款港币50万元[52]

会议安排 - 公司将于2026年3月27日召开董事会会议[3] 会议审议事项 - 审议及通过集团截至2025年12月31日止年度全年业绩及其发布[3] - 审议派发末期股息的建议（如有）[3]

股本情况 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为93,233,641元人民币[1] - 2月底H股法定/注册股本为62,149,535元人民币[1] - 2月底内资股法定/注册股本为31,084,106元人民币[1] 股份情况 - 2月底H股已发行股份总数为62,149,535股[3] - 2月底内资股已发行股份总数为31,084,106股[4] 其他情况 - 截至2月底，公司已符合适用的公众持股量要求[4] - 2月首次公开发售前购股权计划股份期权月底结存2,077,303股[5] - 2月行使期期权所得资金总额为0元[5] - 2月已发行及库存股份总额变动为0股[6]

港股氢能概念股市场表现 - 2025年2月20日，港股部分氢能概念股出现逆市上涨行情 [1] - 国富氢能股价上涨14.37%，报45.36港元 [1] - 重塑能源股价上涨14.01%，报59港元 [1] - 中集安瑞科股价上涨1.5%，报12.16港元 [1] 相关公司股价变动 - 国富氢能涨幅最大，达到14.37% [1] - 重塑能源涨幅次之，为14.01% [1] - 中集安瑞科亦有上涨，涨幅为1.5% [1]

氢能概念股市场表现 - 部分氢能概念股逆市走高 截至发稿 国富氢能(02582)股价上涨14.37%至45.36港元 重塑能源(02570)股价上涨14.01%至59港元 中集安瑞科(03899)股价上涨1.5%至12.16港元 [1] 政策驱动因素 - 工信部本月初召开党组会议 明确发挥新型举国体制优势 推动氢能等攻关突破 [1] - 长江证券指出 在工信部党组会中 氢能与其他市场热点方向并列排第四位 体现顶层对氢能的重视程度高 [1] - 会议强调开展制造业新技术新产品新场景大规模应用示范 以场景大规模开放应用加速前沿技术熟化 [1] 行业发展趋势 - 氢能行业正从技术降本向规模化降本迈进 [1] - 当前政策背景利于和支持氢能行业放量 值得重视 [1]

股价表现 - 2026年2月20日，重塑能源股价报58.75港元，较前一交易日收盘价上涨13.53% [1] 市场与板块环境 - 当日港股市场分化，科技板块承压，而部分周期及能源类股票表现相对强势 [2] - 公司所属的新能源物料板块整体上涨0.94%，显示市场资金可能正从高估值成长股向基本面改善的周期及新兴行业轮动 [2] 公司基本面 - 根据2025年中期报告，公司核心业务氢燃料电池系统的销售收入实现了141.8%的显著增长 [2] - 公司2025年中期总收入同比有所下降，但亏损幅度收窄28.7% [2] - 公司海外收入同比增长360.3% [2] 技术面因素 - 股价在当日突破了短期均线，且成交量明显放大，反映出市场参与度提升 [2]

公司股价与市场表现 - 截至2026年2月13日，重塑能源股价报52.85港元，较前一日上涨2.52% [1] - 当日成交额约4981万港元，换手率1.55%，振幅5.14% [2] - 年初至今股价累计下跌18.44%，但近5日累计上涨8.83% [1][2] - 公司市盈率(TTM)为负值(-7.44)，市净率为1.95，总市值约49.26亿港元 [2] - 所属新能源物料板块同期下跌2.58%，表现弱于恒生指数（下跌1.72%） [2] 行业近期动态与趋势 - 能源行业并购呈现头部集中趋势，全球领先油气公司包揽超53%的并购交易总额 [3] - 频繁进行并购的企业股东回报率比非并购类公司高出130%，凸显规模效应对成本控制的关键作用 [3] - 2026年1月，小米电动SUV车型YU7以37,869辆的销量登顶中国市场，超过特斯拉Model Y，反映新能源汽车需求结构性变化 [3] - 电池技术多元化发展加速，半固态/固态电池等新路线有望提升行业效率 [3] - 绿色低碳转型深化，新能源全量入市政策将重构“源网荷储”商业模式，推动电力市场改革 [3] - 美国牵头构建关键矿产供应链“小圈子”面临现实挑战，可能影响全球新能源材料供应格局 [3]

港股通资金流向核心数据摘要 - 文章核心观点：基于港交所数据，总结了特定统计日、最近5个交易日及最近20个交易日内，通过港股通渠道的内地资金对香港上市公司的持股比例变动情况，列出了增持与减持幅度最大的公司榜单[1][2][3][4][5][6][7][8][9] 单日持股变动（最新日） - **增持幅度最大**：钧达股份持股比例单日增加5.09%至58.82%，狮腾控股增加1.26%至49.45%，復旦张江增加1.15%至41.95%[1][2] - **减持幅度最大**：国恩科技持股比例单日减少2.04%至14.15%，西部水泥减少0.73%至37.74%，重塑能源减少0.70%至13.50%[1][3] - **其他显著增持**：榜单前20名中，喜相逢集团增持1.12%，中国中免增持0.97%，长飞光纤光缆增持0.61%至57.83%，中远海能增持0.38%至63.22%[2] - **其他显著减持**：榜单前20名中，上海復旦减持0.58%，山东黄金减持0.53%至51.31%，凯盛新能减持0.46%至66.84%，李寧减持0.31%至23.03%[3][4] 近5日持股变动 - **增持幅度最大**：喜相逢集团持股比例5日内大幅增加13.46%至29.42%，钧达股份增加12.56%至58.82%，南方恆生科技增加2.64%至68.12%[1][5] - **减持幅度最大**：天齐鋰业持股比例5日内大幅减少9.13%至28.52%，GX恆生科技减少2.89%至17.87%，东方电气减少2.43%至20.85%[1][6] - **其他显著增持**：昊天国际建投增持2.21%至69.79%，英诺赛科增持1.62%至13.85%，中远海能增持1.57%至63.22%[5] - **其他显著减持**：浙江世宝减持2.10%至53.61%，福莱特玻璃减持1.93%至36.83%，山东黄金减持1.16%至51.31%[6][7] 近20日持股变动 - **增持幅度最大**：喜相逢集团持股比例20日内累计增加26.66%至29.42%，钧达股份增加14.96%至58.82%，三花智控增加9.17%至33.98%[8] - **减持幅度最大**：天齐鋰业持股比例20日内累计减少9.31%至28.52%，金风科技减少8.75%至42.81%，浙江世宝减少5.48%至53.61%[9] - **其他显著增持**：中伟新材增持8.44%至19.74%，百奥赛图-B增持7.13%至26.11%，海天味业增持5.67%至14.99%[8] - **其他显著减持**：上海復旦减持5.16%至33.71%，东方电气减持5.10%至20.85%，福莱特玻璃减持4.86%至36.83%[9]

行业结构性重塑 - 能源行业版图正经历由少数核心玩家主导的结构性重塑 过去十年的石油并购潮是一场高度集中的“头部游戏”[1][2] - 全球仅20家领先的油气公司就包揽了超过53%的并购交易总额 资本高度集中改变了市场竞争格局[1][2] - 资本集中确立了这些“并购精英”在资源整合与溢价定价权上的统治地位[1][2] 并购策略与资本回报 - 主动扩张策略展现出惊人的增长溢价 频繁进行资产重组的企业市场表现大幅超越保守型对手[1][3] - 每年至少完成一次收购的公司 其股东回报率比非并购类公司高出130%[1][3] - 巨大的业绩鸿沟源于规模效应带来的成本摊薄 在WTI原油价格从高位回撤后的存量竞争时代 整合基础设施以压低单位生产成本成为企业生存与获利的护城河[1][3] 美国页岩油气领域整合 - 美国页岩油气领域是行业整合趋势的震中[2][4] - 仅过去两年中 埃克森美孚以600亿美元收购先锋自然资源 戴文能源以260亿美元联手Coterra等超大规模交易发生[2][4] - 这些交易已将美国主要油气供应商的数量从50家缩减至40家[2][4] - 尽管纯股票交易因股权稀释引发短期担忧 但新产生的行业巨头在产量规模上已直逼传统超级大厂 深刻影响全球能源供应弹性[2][4] 未来行业焦点转向 - 随着全球需求模式复杂化及地缘政策风险波动 单纯依靠规模扩张的“并购狂热”可能会进入冷静期[2][4] - 未来行业焦点将从“资源夺取”转向“运营优化”与“资本纪律”[2][4] - 在能源转型下半场 能够快速消化整合资产并实现高效资本配置的企业 将定义下一阶段的能源定价话语权[2][4]