核心事件概述 - 摩尔线程于12月12日发布公告，计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资于协定存款、通知存款等保本型产品 [1] - 公告发布后，公司股价在12月15日收盘大跌超6%，市值降至3595亿元，自12月12日起两个交易日内市值累计蒸发近1000亿元 [1] 公司对现金管理的解释 - 公司回应称，75亿元仅为董事会授权的现金管理额度上限，实际执行金额将明显小于此数，且额度会随募投项目推进动态调降 [3] - 此举核心目的是在确保资金安全与项目正常实施的前提下，提升阶段性闲置募集资金的使用效率 [3] - 公司募投项目实施周期为三年，资金将根据项目进度分阶段拨付，导致部分资金在特定时段闲置，进行现金管理是为了合理提高资金收益 [7] - 公司强调将严格按照既定募投项目计划推进研发、技术升级等安排 [7] 行业普遍做法与财务逻辑 - 对募集资金进行现金管理在研发周期长、资金投入分阶段的硬科技企业中并不罕见 [7] - 例如，华虹公司在2023年8月上市后，公告拟对最高不超过210亿元的闲置募集资金进行现金管理 [8] - 寒武纪在2020年7月上市募集约25.82亿元后，同年8月宣布动用不超过25亿元闲置资金进行现金管理，并在2023年11月再次公告类似操作 [8] - 注册制下，科技企业IPO一次性募集大规模资金，但技术研发、设备采购等重大支出有客观时间表，导致资金形成“时间性闲置” [9] - 从财务角度看，此类现金管理具有必要性，因摩尔线程经营性现金流持续为负，投资活动现金流出巨大，仍依赖筹资维持高强度研发，短期流动性保障是长期研发投入的基础 [10] 市场反应与行业困境 - 市场反应复杂，部分投资者理解此举符合股东利益，也有投资者担忧在国产GPU技术突围关键期可能延缓研发进程 [10] - 这折射出硬科技行业普遍存在的“时间差难题”：投资者既希望公司高效使用资金，又期待技术快速突破，而资金募集与项目投入之间存在客观的时间差 [10] - 专家指出，GPU行业仍处技术研发攻坚阶段，距离产业化落地路程较长，大规模募集资金后出现阶段性闲置是正常现象，通过低风险理财实现资金保值增值是对股东资金的负责任使用 [10] - 半导体行业是“烧钱大户”，但募集资金到位后，扩充生产往往并非最紧急需求，投资者期待资金尽快投入新研发以抢占市场，而公司需要先通过现金管理补充流动性，形成了预期割裂 [10]