公司概况与市场地位 - 公司是国产5G射频芯片龙头，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [1] - 公司产品线已覆盖5G、4G、3G、2G全系列射频前端芯片产品，客户覆盖荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想、传音等知名智能终端厂商 [1][2] - 公司实现了5G L-PAMiD和L-PAMiF等高集成度模组产品，性能比肩国际厂商，并在主流品牌旗舰机型大规模应用，成功打破国际厂商对L-PAMiD模组产品的垄断 [2] - 公司创始人兼实控人钱永学硕士毕业于中科院微电子研究所，拥有20余年微波射频相关研发及产业经验，华为（通过哈勃投资）和小米（通过小米基金）持有公司股份 [1][2] 行业背景与市场空间 - 射频前端芯片是承载通信能力的核心元器件，现阶段市场份额主要被海外厂商占据，国内射频前端厂商的国内市占率合计约20%，在5G高集成度模组等高端市场的占有率甚至不足10%，国产替代空间广阔 [2] - 根据Yole数据，全球射频前端市场规模由2020年的192亿美元增至2024年的255亿美元，年均复合增长率达7.3%，预计2030年有望达308亿美元，2024年至2030年复合增长率约为3.2% [2] - 在国际贸易摩擦背景下，国内射频前端行业有望迎来关键发展期 [3] 财务与经营业绩 - 公司2022年至2024年分别实现营业收入9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，2023年至2024年同比增速依次为83.62%、23.98% [3] - 公司2022年至2024年实现归母净利润-2.90亿元、-4.50亿元、-0.65亿元，2023年至2024年同比增速依次为-55.28%、85.62% [3] - 公司本轮IPO共发行新股2488万股，募集资金20.668亿元，拟投向5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目（10.96亿元）、射频SoC研发及产业化升级项目（4.08亿元）、总部基地及研发中心建设项目（5.63亿元） [3] 发行与估值分析 - 公司发行价为83.06元/股，在科创板中处于较高水平，以发行价计算的市销率（TTM）为4.72倍 [5][6] - 可比公司为唯捷创芯、慧智微、泰凌微，可比公司平均动态市销率为8.29倍，公司要达到可比公司估值平均水平，需要在上市首日上涨75.64% [5] - 公司募资金额为20.668亿元，相对较高 [6] 近期新股市场表现参考 - 近一个月来，A股上市新股首日平均涨幅为348.19%，涨幅中位数为287.78% [5] - 科创板近10只上市新股，在上市首日平均涨幅为212.32%，涨幅中位数为200.57% [5] - 今年以来，发行价最高的3只科创板新股在上市首日平均上涨了299.59% [6] - 今年以来，募资金额在16亿元至26亿元的科创板新股，在上市首日平均涨幅为184.22% [6] - 近期上市的摩尔线程（12月5日上市）首日涨幅达425.5%，中一签赚24.31万元 [1]