股价与产品价格表现 - 贵州茅台股价连续反弹，截至12月15日午盘报1427.66元/股，当日涨幅0.49%，上周五已重回A股股王宝座 [2] - 核心产品飞天茅台市场价格同步回暖，第三方平台数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价回升至1560元/瓶，原箱产品报1550元/瓶，均重回官方指导价1499元/瓶上方 [2] 市场传闻的“控量”政策 - 媒体报道贵州茅台近期推出控量政策，涵盖短期减负和中长期结构性改革 [2] - 短期措施方面，2025年12月内，公司将停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，在适当时候恢复 [2] - 中长期结构性改革方面，2026年，公司计划大幅削减非标产品配额，从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [2] 公司官方回应与策略方向 - 公司证券部工作人员表示，公司强调以需求驱动为主，注重渠道韧性保护，各产品根据终端动销情况精准投放 [3] - 对于未来市场政策，公司仍在研究中，具体策略可能会在12月28日左右的渠道商联谊会上正式发布 [3] - 对于此前飞天茅台价格走低，工作人员解释称主要是有些平台有补贴或为博流量设置较低价格，当前价格已有所回升 [3] - 公司在11月28日的股东会上明确，将科学统筹短期和长期关系，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者、渠道商和消费者权益 [3] 机构观点与政策解读 - 花旗指出，控量措施有利于稳定批发价及股价，“大幅降低经销商非飞天产品配额要求”是缓解经销商营运资金压力的关键举措，因此维持“买入”评级 [3] - 东吴证券认为，控量政策短期减负，中期通过非标茅台酒减量释放结构压力 [4] - 东吴证券指出，公司提升开瓶率及消费者基数作为扩大品牌影响力的重要抓手，通过“供需适配”和“一品一策”使产品更贴近市场需求，同时减少非标倒挂拖累以保障经销渠道利润 [4] 市值管理举措 - 贵州茅台持续通过多种方式进行市值管理，包括实施特别分红、稳定分红规划、回购和大股东增持等 [4] - 公司2025年中期利润分配方案已获股东大会通过，以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税） [4] 品牌与消费者培育策略 - 对于年轻消费群体培育，公司表示并非直接向年轻群体推销产品，而是通过文化影响力让年轻人了解品牌，伴随其成长过程逐步接受产品 [4] - 这一思路表明，公司在渠道调整之外，仍在持续推进品牌文化的长期建设 [4]