开源证券发布研报称，古茗(01364)依托"区域精耕"与供应链高效协同，成为门店规模破万的行业头部 品牌。公司聚焦下沉市场，配送成本低于行业平均，赋能加盟体系稳健扩张。看好其在性价比赛道及全 国空白区域的增长潜力，预计未来全国开店空间超4万家，首次覆盖给予"买入"评级。 开源证券主要观点如下： 2010年古茗在浙江温岭开设首家奶茶店，2011年第一家合作店开业并开启连锁经营模式，2025H1古茗 门店破万家。考虑到公司在现制茶饮行业第二地位稳固，且在全国仍有17个省份尚未布局，全国开店空 间广阔，同时供应链及渠道管理优势明显，该行预计公司2025-2027年收入分别为120.4/143.2/167.5亿元 （同比+37.0%/18.9%/17.0%）；归母净利润分别为25.8/28.1/30.8亿元（同比+77.9%/9.0%/9.8%）；对应 EPS分别为1.08、1.18、1.30元，当前股价对应PE分别为20.5/18.8/17.1倍。 行业透视：性价比+渠道下沉为方向，现制饮品渗透率有望进一步提升 据灼识咨询，2024年中国现制饮品市场规模破6000亿元，预计2027年破万亿。其中现制饮品为最大品 类 ...