核心观点 - 金科股份及其控股子公司重庆金科的重整计划已执行完毕，成为全国首家通过司法重整实现风险化解的“千亿级”上市房企，标志着公司进入新的发展阶段 [1][5] 重整完成与关键执行 - 重整计划执行完毕，经管理人监督报告及律师事务所法律意见书确认，重整工作画上句号 [1] - 重整投资人共计26.28亿元投资款已全额支付到位 [1] - 破产费用、职工债权及普通债权对应的清偿资金均已支付或完成专项预留 [1] - 通过资本公积转增的约52.94亿股股票已转增并划转至指定账户 [1] - 破产服务信托合同、资产管理协议已正式签署并生效 [1] - 重整计划从法院裁定受理到执行完毕，历时约7个月 [4][5] 重整过程与投资人 - 重整之路可追溯至2023年5月，公司提出主动申请重整设想 [4] - 2024年2月正式向法院申请重整，4月被重庆市第五中级人民法院裁定受理 [4] - 最初收到12家意向重整投资人报名材料，但最终上海品器管理咨询有限公司与北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体中选为重整投资人 [4] - 重整投资人后续引入中国长城资产、四川发展证券基金等产业投资人，并与20余家财务投资人签约，合计注资26.28亿元 [4] - 重整计划草案于2025年1月公布，3月31日获第二次债权人会议多数表决通过，子公司重庆金科普通债权组表决延长至5月10日 [4] - 2025年5月11日，重庆金科草案表决通过，法院裁定批准重整计划并终止重整程序 [5] 重整规模与行业意义 - 金科股份及重庆金科涉及的债务规模达1470亿元，债权人数量超8400家 [5] - 此案不仅是房地产行业迄今最大的重整案，也是重庆市有史以来最大的重整案 [5] - 在本次重整裁定通过前，全国规模以上民营房企没有一家完成司法重整 [5] - 重整成为陷入困境的房地产企业化解风险和寻求再生的理想出路之一 [5] 债务清偿与债权人安排 - 通过“现金+股票+信托受益权”的综合清偿方案，普通债权的整体清偿率相较于破产清算情景得到显著提升 [5] - 目前公司大部分偿债资源，包括现金、股票及信托受益权份额，已完成向相关债权人的实际划转或预留 [5] “保交楼”与交付情况 - 重整计划明确部分投资款将定向用于“保交楼”工作，确保项目交付 [7] - 2025年1～11月，公司完成交付住宅及商业约1.43万套，交付面积约220万平方米 [7] - 自2022年“保交楼”工作开展以来，累计交付超31万套，累计交付总面积超4800万平方米，整体进度超98% [7] 重整后影响与战略转型 - 重整计划执行完毕后，公司的资产负债结构将得到全面优化，并预计对2025年度财务报表产生积极影响 [8] - 公司将积极整合各方优质资源，提升核心竞争力和盈利能力，重回良性发展轨道 [8] - 未来整体战略将主要围绕“高效运营、精益管理、科技创新”展开，推动公司转型为聚焦强盈利能力和高投资回报的不动产综合运营商 [8] - 具体规划包括：改组董事会优化治理结构；业务模式从开发转向运营和管理；借助科技和金融手段提升运营效率和发展质量 [8] 公司治理与控制权变更 - 2025年10月16日，公司完成第十二届董事会换届选举，郭伟获任董事长、总裁、党委副书记，王晓晴任副董事长，周达为联席总裁，李根为常务副总裁等 [8] - 董事会改选完成后，控股股东由金科控股变更为京渝星筑、京渝星璨，实际控制人由黄红云变更为无实际控制人 [9] - 这意味着自1998年公司成立起掌控长达27年的黄红云已彻底失去公司控制权 [9] 未来挑战 - 重整完成仅是公司“止血”的第一步 [9] - 未来难点在于如何在新股东带领下，盘活巨额存量资产、改善现金流、恢复市场信心，并实现真正的业务转型 [8][9]