21世纪经济报道记者 唐唯珂 报道 12月15日早盘，一品红的股价走势上演了戏剧性一幕：开盘即大幅下探，短短半小时内便触及20%跌停线，尽管盘中跌停板短暂松动，但很快 被7768.65万元封单牢牢锁定，最终以37.32元/股报收，市值缩水至170亿元以下，创近半年新低。 这一异动发生在公司披露参股企业并购利好的次日，引发投资者对医药板块估值逻辑与创新药企业生存现状的激烈讨论。 利好变利空？ 此次股价异动的直接诱因，是12月14日晚间一品红发布的参股公司并购公告。公告显示，其参股的美国Arthrosi公司将被Sobi美国以9.5亿美元 首付款及最高5.5亿美元里程碑付款收购，而一品红持有核心痛风新药AR882的中国市场全权益及全球生产供应优先权。从常规逻辑看，此类 涉及核心管线的并购合作通常被视为利好，但市场却给出了相反反馈。 投资者的担忧主要集中在三个层面。其一，并购对价不及预期。有投资者在互动平台指出，Arthrosi作为AR882的合作研发方，此次收购总价 上限约130亿元人民币，与同类创新药管线的交易估值存在差距，间接引发市场对AR882商业化前景的疑虑。 其二，短期业绩承压明确。尽管创新管线推进顺利， ...