AI技术赋能与精细化运营，在扩张同时持续提升盈利质量。公司明确以投资回报率为导向，根据产品 不同的发展阶段，平衡增长投入与利润释放，我们维持公司全年调后归母净利润11 亿元的判断。展望 明年，我们认为经营杠杆存在优化空间，尤其是SUGO、TopTop目前因处于扩张期而利润率暂时偏低， 我们认为随市场和产品走向成熟，有望逐步释放利润。 近期我们邀请公司进行非交易型路演，管理层分享了社交、短剧、游戏等新业务发展情况以及后续的战 略展望。 评论 MICO企稳，SUGO和TopTop获客、流水延续高增势头。公司预计4Q至今，MICO组织架构调整后运营 效率提升，收入端环比企稳，YoHo收入保持同比增长，成熟梯队产品持续贡献稳定利润；新产品 SUGO、TopTop目前策略仍以用户规模优先，据SensorTower，4Q至今两者全球MAU同比中高双位数增 长，在德国、法国、巴西等市场快速复制，基于此，我们维持2H社交收入同增30%的判断。展望未 来，我们预计地域扩张下，SUGO和TopTop仍为增长核心，此外，公司有较多新产品储备，公司预计其 中有一款月流水达到旗舰水平，或有望对明后年收入形成支撑。 短剧与游戏作为战略探 ...