核心观点 - 法国兴业银行认为截至2026年，黄金在资产表现上将持续优于美国债券和美元，建议投资者把握回调机会逢低买入以锁定长期价值 [1] 资产配置调整 - 已将美国通胀挂钩债券的风险敞口完全清零，并将公司债券的持仓比例大幅削减50%，最终降至5%的低位 [3] - 黄金在多资产投资组合中的配置比例稳定在10%，是唯一保持高位配置的资产类别 [3] 黄金价格与资金流向预测 - 预计到2025年底，国际现货黄金价格将攀升至每盎司5000美元的高位 [3] - 散户投资者的资产分散化需求持续释放，大量资金通过实物黄金以及黄金ETF等渠道涌入黄金市场 [3] - 各国央行出于外汇储备多元化战略，正持续降低美元资产占比，黄金作为超主权货币属性成为央行资产配置的优选标的 [3] 宏观经济与政策环境 - 预计美联储将实施更为激进的鸽派货币政策，尽管2025年通胀压力或缓解，但劳动力市场风险累积可能引发增长预期调整，促使美联储通过降息等措施稳定经济 [4] - 低利率环境是推动金价上涨的重要原因 [4] 黄金的资产特性与组合作用 - 黄金在应对潜在风险时作用不可替代，尤其在美联储政策转向鸽派概率上升的预期下，其作为抗通胀、对冲货币贬值风险的资产吸引力将持续增强 [3] - 美国股市与债市之间的相关性显著高于历史正常水平，传统“股债组合”分散风险效果大打折扣 [4] - 黄金与股票、债券的相关性极低，甚至在市场剧烈波动时呈现负相关特征，能有效降低投资组合的整体波动率，是优化组合风险收益比的关键工具 [4]