公司概况与市场地位 - 立景创新是一家精密光学解决方案提供商，主要面向全球消费电子、汽车电子、智慧办公应用以及智能机器人、XR智能终端、智能眼镜等其他新兴领域的中高端光学模块及系统集成市场 [2] - 按2024年出货量及收入计算，公司在全球消费电子摄像头模块领域位居全球厂商第2名、中国厂商第1名，其中在笔记本电脑、平板电脑摄像头模块上排名全球厂商第1名 [2] - 全球每6台笔记本电脑就有1台搭载立景创新的摄像头模块 [2] 发展历程与扩张策略 - 公司由王来春家族成员王来喜于2018年创立，旨在“组装”另一个类似立讯精密的企业 [2][5] - 公司通过一系列并购实现快速扩张：2018年以3.6亿美元收购光宝科技手机摄像头模组事业部 [5]；2021年完成对高伟电子的收购，切入苹果供应链 [6]；2022年斥资约10亿元收购光宝科技智慧办公应用业务 [8]；2025年3月以约1.73亿元收购柯尼卡美能达光学仪器（上海）有限公司80%股权 [8] - 2022年7月，公司以5.02亿元的交易价格从控股股东手中购入江西吉安生产基地 [10] 财务表现与业务构成 - 公司收入从2022年的127.5亿元增长至2024年的279.1亿元，翻了一倍；2025年上半年收入达141.9亿元，同比增长53.4% [10] - 收入高度依赖子公司高伟电子，其收入贡献占比在2022年至2025年上半年期间介于42.7%至68.9%之间 [10] - 高伟电子是公司利润和现金流的核心来源：2022年至2025年上半年，其净利润占公司净利润比例区间为55%至90.4%，经营活动所得现金占公司比例区间为51.8%至68.75% [11] - 消费电子业务（主要为摄像头模块）单价持续上升，从2022年的47.6元/件升至2025年上半年的71.9元/件 [16] 客户与供应商集中度 - 公司客户集中度高，最大客户（苹果）的收入占比在2022年至2025年上半年期间介于39.9%至67.6%之间 [13] - 供应商集中度亦高，向最大供应商（苹果）的采购金额占比同期介于20.7%至45.9%之间 [13] 资产结构与负债状况 - 公司资产主要由物业、厂房及设备、商誉、存货、贸易及其他应收款项构成，这四项合计总额从2022年的98.7亿元增加至2024年的178.1亿元，占总资产比例区间为68.5%至81.6% [17][18] - 公司杠杆率高于行业平均水平，资产负债率高出行业均值区间为8.7%至19.8% [19] - 有息负债（主要为银行贷款及租赁负债）总额从2022年的约27亿元飙升至2025年上半年的59.5亿元，占总负债比例从43%升至51.3% [22] - 利息支出从2022年的1.3亿元增加至2024年的2.52亿元，2025年上半年为1.1亿元 [23] 现金流与融资情况 - 公司经营活动所得现金能力呈现弱化趋势，收现比（收入/经营活动所得现金）从2022年的0.075下降至2024年的0.031，2025年上半年同比略有上升至0.137 [17] - 公司共获得5轮融资，总投资额约52.4亿元，投资人包括红杉中国、源峰投资、高瓴投资等，但超90%注入资金转为了资本储备 [18] - 招股书出现披露错误，将A轮融资金额错误披露为约1.796万亿元，实际金额约为17.96亿元 [25][26]