本报告导读： 公司主业受白银价格上涨刺激高铜浆料需求，新收购江苏晶凯跨界布局存储业务，长期增长动能明确。 白银价格快速上涨，刺激高铜浆料需求。年初以来，白银价格呈现快速上涨态势。截止12 月15 日，上 海银基准价达到14812 元/公斤，相比年初增价7232 元/公斤，涨幅达95.4%。受白银价格上涨影响，公 司高铜浆料产品进展加速。公司与下游战略客户合作顺利，高铜浆料产品已稳定供货，预计四季度完成 GW 级量产线投产。技术层面，高铜浆料方案在种子层与配方上持续优化，效率与性价比持续提升，并 成功验证其与TOPCon 3.0 工艺的兼容扩展性。随着战略客户实现量产并形成示范，预计其他电池组件 头部企业将相应跟进产能，明年有望实现更大规模出货。 光伏银浆龙头跨界布局，先后收购因梦、晶凯，实现存储产业链闭环。公司2024 年9 月收购因梦控股 51%股权，2025 年10 月收购江苏晶凯62.5%股权，因梦控股主要负责自有品牌DRAM 存储芯片产品应 用性开发设计、晶圆采购和产品销售，江苏晶凯主要负责存储芯片封装测试以及晶圆测试业务，主要客 户为因梦控股。两次收购完成后实现了贯穿"应用性开发设计——晶圆测试—— ...