控制权变更交易 - 公司控股股东黑五类集团与广西旅发大健康产业集团签署股份转让协议 广旅大健康将以每股6.25元的价格受让约1.51亿股 占公司总股本的20% 转让总价款为9.42亿元 [3] - 交易完成后 广旅大健康将成为新的控股股东 公司实际控制人将变更为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会 实现从民营家族企业向国有资本的根本性转移 [3][4] - 原控股股东阵营承诺在股份过户后放弃合计持有的约1.33亿股股份所对应的全部表决权 占公司总股本的17.66% 这使得广旅大健康虽仅持股20% 但将实际掌控超过37%的表决权 [4] - 本次控制权变更交易已通过国家市场监督管理总局反垄断审查 后续仍需履行国资监管部门审批及交易所合规确认等程序 [2][9] 公司经营与财务表现 - 公司营业收入连续三年下滑 2022年至2024年分别为30.16亿元 27.73亿元和24.65亿元 [7] - 公司归母净利润在2022年亏损1.49亿元后 2023年和2024年分别实现0.11亿元和0.74亿元 但2025年前三季度归母净利润仅681.93万元 同比下降83.67% 扣非净利润为-632.86万元 同比由盈转亏 下滑幅度达114.28% [7] - 被寄予厚望的电商业务表现不佳 该业务营收在2022至2024年间分别大幅下滑42.29% 27.11%和34.65% 至2024年营收仅剩5.97亿元 占总营收比重萎缩至24.23% [7] - 传统经销渠道也在收缩 2024年末经销商数量为1,891家 较2023年末的2,274家减少383家 其中传统销售渠道经销商由2,256家降至1,871家 [8] 公司面临的挑战与过往尝试 - 行业分析师指出公司长期处于“主业不强 副业过多 战线过长”的困局 [2] - 公司在早餐冲调及代餐赛道面临激烈竞争 如燕麦 谷物麦片 蛋白粉等品牌产品对黑芝麻糊 黑芝麻丸类单品冲击明显 [8] - 公司过往的多元化尝试屡屡受挫 例如2020年投资入股医疗项目因停滞形成坏账风险 2023年高调宣布的储能电池项目也于2024年因资金及竞争问题暂缓 [8] - 控股股东黑五类集团在交易推进期间 部分股份因法院强制执行而被处置 持股比例由30.25%降至29.85% 转让股权有助于原股东变现 缓解其自身可能面临的财务压力 [6] 国资入主的潜在影响与展望 - 行业观点认为 国资背景的广旅大健康入主后 或许能够帮助企业整合协调行业资源 盘活存量 拓展增量 [2] - 分析指出 此次控制权变更更偏向广西国资在“大健康+消费”领域的主动布局 公司品牌积淀较深 渠道基础仍在 且产品与“药食同源”“功能性食品”等大健康消费趋势存在契合点 具备被盘活和再开发的空间 [9] - 广旅大健康作为自治区级康养旅游与健康服务平台 通过受让公司股权可快速获得上市公司平台 全国性品牌与食品生产资质 以构建“康养+食品+零售”的生态闭环 符合地方国资以资本为纽带推动产业链整合的常见路径 [9] - 原控股股东阵营放弃表决权的安排 被市场观点认为是促成交易顺利推进的关键让步 使受让方能够在不显著抬高财务负担的情况下更快获得主导地位 契合地方国资“精准介入 高效整合”的操作偏好 [4]