核心观点 - 美光科技FY26Q1业绩及FY26Q2指引全面超越市场预期 营收、营业利润及每股收益均大幅高于共识 显示存储行业高景气度持续 [1] - 公司毛利率指引显著提升 反映其强大的定价能力和产品结构优化 同时逆势上调资本支出 表明管理层判断行业供应短缺将延续至2026年以后 旨在抢占AI带来的长期需求窗口 [1][2] 财务表现与指引 - FY26Q1调整后营收达136.4亿美元 同比增长57% 环比增长24% 远超市场预期的129.5亿美元 [1] - FY26Q1非GAAP营业利润为64.19亿美元 大幅高于市场预期的53.7亿美元 [1] - 公司预计FY26Q2营收中值将达187亿美元 较市场共识的143.8亿美元高出30% [1] - FY26Q2非GAAP每股收益指引中值为8.42美元 几乎是市场预期4.71美元的两倍 预示环比增长将持续加速 [1] - FY26Q1非GAAP毛利率已达56.8% [2] - FY26Q2毛利率指引中值进一步提升至68% 较市场预期的55.7%高出超过12个百分点 [2] 业务板块表现 - 数据中心业务营收为23.79亿美元 同比增长3.7% 环比大幅增长50.87% 毛利率为51% [3] - 云存储业务营收达52.84亿美元 同比翻倍 环比增长16% 毛利率高达66% [4] - 移动/客户端业务营收为42.55亿美元 毛利率为54% 汽车/嵌入式业务营收为17.20亿美元 毛利率为45% 均呈现强劲的同比与环比增长 [4] 资本开支与行业判断 - 公司将FY26资本支出从180亿美元上调至200亿美元 进行逆势扩张 [2] - 此举明确管理层判断行业供应短缺将持续至2026年以后 旨在抢占AI带来的长期需求窗口 [2] 产业链相关公司 - 原厂包括美光、海力士、铠侠 [5] - 存储模组相关公司包括开普云、闪迪、国科微、德明利、香农芯创、线上线下、佰维存储、时空科技 [5] - 存储芯片相关公司包括兆易创新、普冉股份、帝科股份 [5] - SSD企业级解决方案相关公司为同有科技 [5] - 上游及设备相关公司包括华源控股、雅克科技、神工股份、拓荆科技、中微公司 [5]