｜2025年12月19日星期五｜ NO.1中信证券：技术迭代推动液冷渗透看好国产厂商突破 中金公司（601995）认为，展望2026年，猪业新范式有望进一步强化。猪价新范式方面，或继续验证周 期长度缩短、振幅收敛、波动下降的价格特征，2026年猪价或温和回落，龙头或有望保持全年盈利；成 长新范式方面，生猪龙头"成长新范式"迎来机遇期，成长与价值属性双升；投资新范式方面，板块投资 从纯周期思维向周期与价值思维兼顾切换，低成本、大体量龙头企业估值体系持续重塑，龙头企业有望 持续跑赢行业。 NO.3中金：预计2026年煤价将呈现前低后高走势 12月19日，中金公司研报称，预计2026年煤价将呈现前低后高走势，全年中枢可能与2025年基本持平。 需求端或是主要拖累因素，但供给侧约束相对较强。上半年受政策传导滞后和季节性影响，需求可能偏 平淡，煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，驱动煤价上行。 中信证券研报指出，2025年以来，在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升的背景下，液冷方案凭借更高 的散热效率、更低的PUE，正逐步成为数据中心节能降耗的主流技术路径。中信证券预测，随着液冷加 速渗透叠加技术升级ASP提升，2 ...