核心观点 - 公司通过一系列并购整合，特别是收购思妍丽100%股权及增持奈瑞儿股权，快速扩大业务规模与市场份额，加速推进“双美+双保健”战略布局 [1][2] - 公司发布三大超级战略（超级品牌、超级连锁、超级数字化），旨在强化品牌矩阵、扩大连锁网络并提升运营效率，以支持长期发展 [3] - 基于并购影响，机构上调了公司未来几年的盈利预测与目标价，认为其股价有41%的上涨空间 [3] 并购整合与规模扩张 - 2025年10月，公司宣布以12.50亿人民币收购思妍丽100%股权，交易采用现金（3.25亿人民币）、并购贷（5.11亿人民币）及股权（4.14亿人民币）方式 [1] - 思妍丽是中国第三大美容服务品牌（按2024年收入计算），截至2024年6月底拥有182家门店（163家生美门店和19家医美门店），覆盖全国48个城市 [1] - 收购思妍丽完成后，公司门店总数将超过700家，有望进一步提升市场份额 [1] - 2024年3月，公司以3.50亿元收购奈瑞儿70%股权，奈瑞儿为中国传统美容服务第二大品牌 [2] - 2025年5月，公司以1.0亿人民币增持广州奈瑞儿20%股权，持股比例提升至90% [2] - 2025年11月，公司以4,000万元收购珠海和东莞19家奈瑞儿加盟门店，进一步强化大湾区布局 [2] - 2024年7月，公司通过特许经营方式将奈瑞儿剩余的75家门店纳入业务网络，合计将新增150家门店 [2] 运营与财务表现 - 2025年上半年，奈瑞儿收入达到2.77亿元，收购后整合提效明显，其经调整净利率从收购前的6.5%提升至10.4% [2] 公司战略规划 - 公司未来三大超级战略为：超级品牌、超级连锁、超级数字化 [3] - 超级品牌方面，公司已整合行业前三品牌（美丽田园、奈瑞儿、思妍丽），持续强化品牌优势 [3] - 超级连锁方面，以“双美 + 双保健”为核心模式，通过内生与外延双轮驱动，计划国内过亿元收入城市数量达到20个，实现北京、上海单城收入超10亿 [3] - 超级数字化方面，公司累计投入超2亿元，设置200多个客户属性分类，纳新会员保持双位数增长且获客成本低于2%，会员次年留存率达80% [3] 机构预测与估值 - 考虑到并购影响，机构将公司2025年的经调整每股盈利预测从1.34元上调至1.59元 [3] - 机构新增2026年和2027年盈利预测，分别为2.05元和2.29元 [3] - 机构将公司目标价从19.84港币上调至37.13港币，对应41%的上涨空间 [3]