文章核心观点 - AI概念股近期遭遇重大抛售，市场对AI投资热潮的可持续性及回报产生质疑，导致相关股票价格从历史高点大幅回落，交易波动性加剧 [1] - 工业巨头卡特彼勒因部分业务涉及AI数据中心供电组件而被市场视为“AI新宠”，其股价在近期市场轮动中大幅下跌，凸显了AI相关资产估值的剧烈收缩 [1][6] 市场表现与波动 - 卡特彼勒股价在截至周四收盘的五个交易日内大幅下跌9.6%，成为标普500机械指数中表现最弱的成分股 [1] - 尽管周五跟随纳斯达克100指数上涨近2%，结束了连续下跌，但其经历了自4月以来最糟糕的五日区间 [1] - 标普1500建筑与工程组在同期五个交易日里大幅下跌7.8%，显示为AI数据中心提供基础设施服务的公司也未能幸免 [7] - 其他AI动力设备公司如GE Vernova和Vertiv Holdings Co.的股价同样大幅下滑 [7] AI投资热潮的可持续性质疑 - 市场对科技巨头在AI数据中心万亿美元级别投资的回报率感到担忧，认为AI牛市叙事可能已走到“序幕的终章” [1][5] - 高盛研报指出，投入巨资的大型科技企业可能长期面临高度不确定的投资回报率，市场对AI价值创造和受益者的甄别将变得更加严格 [5] - 自11月以来，华尔街顶级机构对美股“七大科技巨头”主导的AI投资热潮持续性愈发质疑，认为“AI泡沫”正在形成 [4] - 有策略师指出，今年以来AI带来的估值倍数大举扩张正在转变为倍数收缩和剧烈波动 [4] 卡特彼勒的“AI概念”标签与业务影响 - 卡特彼勒被贴上“AI新宠”标签，主要因其销售用于为AI数据中心供电的关键组件——燃气涡轮机，这项业务规模相对较小 [6] - AI热潮直接带动了公司发电机组、燃气涡轮机及储能等能源相关设备的订单与出货量，成为其第三季度业绩最耀眼的增长引擎 [6] - 受此推动，公司股价今年迄今上涨约60%，估值最高升至预期收益的28倍，为2017年以来最昂贵的估值倍数 [6] - 公司长期以来被视为全球经济晴雨表，其整体销售额反映全球工业活动与经济增长状况 [6] 分析师观点与未来展望 - 有分析师认为，尽管AI投资主题推动了卡特彼勒今年的强劲表现，但其基本业务也表现良好 [8] - 真正的关注点在于未来四到五年强劲盈利预期能否兑现，以及几年后实际AI应用需求是否仍构成顺风 [8] - 有市场评论人士指出，随着市场向价值股与周期股轮动，整体上行趋势仍然完好，但处于AI前沿的卡特彼勒波动会很大 [7] - 有策略师表示，公司现在正处在AI领域的前沿，从长期来看可能更加受益 [7]