文章核心观点 - 基金行业费率下调的压力正传导至整个依赖管理费分配的生态链 包括券商研究所 引发了行业内对有限资源的激烈争夺 近期券商首席研究员因上市公司研究覆盖权产生的公开争执是这一宏观背景下的微观缩影 [2][4][7] 行业生态链变化 - 基金降费率产生涟漪效应 波及依赖“管理费再分配”的整个生态链 包括律所、会计师所、品牌公关、直播机构等各类金融供应商 [2] - 生态链中的财经媒体也受到影响 有中字头财经媒体的新记者自曝月收入不足4000元 [2] - 基金公司中后台人员离职现象频现 尤其公关部门 同时头部公募招标吸引大量供应商竞争 [2] 券商研究所内部竞争 - 券商研究所内部因上市公司“覆盖权”归属发生激烈争执 案例为计算机与电子&AI两位首席研究员争夺海光信息的研究覆盖权 [3][4] - “覆盖”在行业内意指“势力范围” 争夺覆盖权的本质是争夺相关的研究佣金收入 [4][8] - 对于业务跨多个赛道的上市公司 其研究覆盖权的划分存在模糊性 容易引发内部竞争 [8] - 行业观点认为 覆盖的上市公司若被抢一次就可能被持续抢夺 因此首次就不能退让 这被类比为“打得一拳开 免得百拳来” [4][5] 行业商业模式与压力 - 券商研究所的收入与基金公司支付的佣金派点紧密相关 [9] - 在基金费率下降的背景下 券商研究所面临转型压力 业务从传统的基金服务向政府、企业服务拓展 [9] - 研究所面临减员压力 分析师竞争加剧 同时存在年轻分析师快速晋升的现象 [8][9] - 历史上 新财富分析师曾享有高额转会费 反映了研究人才与资源的市场价值 [9] 更广泛的行业存量博弈 - 事件被联系到网络热梗“九子抢迪” 寓意在存量市场下各行业对有限资源的激烈争夺 [8] - 类似资源争夺现象也存在于财经媒体的“跑口记者”体系中 其面临属地管理与部门管理的双重体制 [8][9] - 年底奖金和收入等实际利益关系加剧了这种存量博弈的激烈程度 [8]