公司上市进程与实控人资本布局 - 重庆宇隆光电科技股份有限公司时隔两年半再度申请上市，目标从沪市主板转向创业板 [1] - 本次发行前，实控人王亚龙、李红燕夫妇合计控制公司74.16%的股份 [1] - 公司由实控人旗下的另一家A股上市公司莱特光电（688150.SH）等共同设立，若宇隆科技上市成功，王氏夫妇将实现在A股控股两家上市公司的布局 [1][2] 财务表现与经营数据 - 公司2022年至2025年上半年营业收入分别为7.4亿元、6.98亿元、10.95亿元、5.97亿元，净利润分别为6683.86万元、7572.08万元、1.21亿元、7032.8万元 [3] - 2025年上半年资产总额为14.89亿元，归属于母公司所有者权益为10.88亿元，资产负债率（合并）为26.96% [4] - 2025年上半年基本每股收益为0.18元，加权平均净资产收益率为6.69%，经营活动产生的现金流量净额为1.07亿元 [4] - 研发投入占营业收入的比例持续下降，从2022年的4.67%降至2025年上半年的2.95% [4][8] 本次IPO募资计划与战略 - 公司拟募资10亿元，较2023年首次冲击时的15亿元规模有所缩减 [3][7] - 募资用途聚焦产能扩张，用于合肥宇隆生产基地项目与重庆宇隆二期项目，并计划使用3亿元补充流动资金 [7] - 合肥项目达产后预计新增智能控制卡年产能近亿片、精密功能器件3.04亿片，重庆二期项目将新增智能控制卡产能4992万片 [7] - 投资额最大的合肥宇隆生产基地项目已于2025年年初宣布投产，市场分析认为此次募资部分目的可能在于置换前期投入资金 [8] 客户结构集中度与依赖风险 - 公司对第一大客户京东方的销售收入占比在2025年上半年仍高达53.58% [10] - 前五大客户合计销售占比一直维持在94%以上的高位，2022年至2025年上半年分别为97.86%、94.28%、93.45%和94%以上 [10][11] - 与京东方等客户签订的协议中存在“年降”条款，即同一合同产品价格每年需降价一定幅度 [12] - 核心产品显示用智能控制卡销售单价从2022年的3.55元/片一度降至2023年的2.86元/片，降幅约20% [12] 盈利能力与毛利率压力 - 主营业务毛利率已从2019年的38.36%萎缩至2025年上半年的22.56%，五年间下滑超过15个百分点 [12] - 显示用智能控制卡业务毛利率从2022年的27.06%一路下滑至2025年上半年的18.10% [12] - 2022年在营收微增的情况下净利润同比骤降四成，业绩随大客户需求周期波动明显 [13] 应收账款与现金流状况 - 截至2025年6月末，公司应收账款高达4.43亿元，占流动资产的48.79% [12] - 仅对京东方的应收账款就达2.42亿元，占对其销售额的75% [12] 业务独立性与关联方影响 - 公司与实控人旗下的莱特光电核心客户高度重叠，京东方向两者均贡献大部分收入 [15] - 监管层曾对两家公司的业务独立性、是否存在同业竞争或利益输送进行反复问询 [15] - 实控人相同的两家公司同时服务同一家巨头客户，其交易公允性与业务独立性是IPO审核焦点 [15] 行业定位与未来发展规划 - 公司处于显示面板产业链，主营显示控制卡及精密功能器件，并对OLED、Mini LED等新型显示技术市场前景进行押注 [7][15] - 公司宣布与韩国上市公司纽禄美卡共同出资设立合资公司，旨在拓展协作机器人、车载电子等新领域以描绘第二增长曲线 [15] - 在面板行业激烈竞争中，公司面临“年降”压力和技术快速迭代，但研发投入占比却持续走低 [8][15]