核心观点 - 天味食品近期再次宣布将2020年非公开募投项目的预定可使用状态日期从2025年12月统一延期至2027年12月，这是公司自上市以来多次延期募投项目的最新一次 [1] - 公司多个募投项目进度严重滞后，其中推进超过5年的“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”截至2025年11月30日进度仅为66.89% [1][8] - 行业分析人士指出，募投项目反复延期在调味品行业并不常见，可能源于公司战略摇摆和规划漏洞，长期存在较大隐患 [2] - 公司在募投项目一再延期的同时，账面资金充裕，大量闲置募集资金被用于购买理财产品，截至2025年9月末交易性金融资产（主要为理财产品）高达26.86亿元 [16][18][21] 募投项目延期详情 - 最新延期公告：公司决定将“营销服务网络及数字化升级建设项目”、“双流生产基地综合技改建设项目”、“家园生产基地综合技改建设项目”的预定可使用状态日期从2025年12月调整为2027年12月 [1] - 项目进度滞后： - “食品、调味品产业化生产基地扩建项目”：承诺投资金额5.87亿元，累计投入3.93亿元，进度66.89% [3][8] - “营销服务网络及数字化升级建设项目”：承诺投资金额1.62亿元，累计投入1.14亿元，进度70.10% [3][8] - “双流生产基地综合技改建设项目”：承诺投资金额1.22亿元，累计投入0.41亿元，进度33.43% [3][8] - “家园生产基地综合技改建设项目”：承诺投资金额1.97亿元，累计投入0.40亿元，进度20.10% [3][8] - 延期原因：公司表示受经济环境调整、行业发展情况及终端市场需求波动等因素影响，结合公司发展战略和经营规划，审慎调整投入进度 [10] 募投项目历史变更与延期 - 2020年定增预案：2020年5月，公司抛出超16亿元的非公开发行预案，原计划投资项目为“天味食品调味品产业化项目”（拟投13.2亿元）和“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”（拟投3.1亿元），合计拟投资约19.60亿元，均计划于2022年11月达到可使用状态 [4][5][6] - 首次延期与项目终止： - 2022年3月，因建设用地审批问题，将“天味食品调味品产业化项目”延期至2023年11月，当时该项目投入进度为0% [5][6] - 2022年11月，公司终止了进度仍为0的“天味食品调味品产业化项目”，并新增三个建设项目（营销服务网络、双流技改、家园技改），同时将“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”增资至5.87亿元并延期至2024年12月 [7][8] - 多次延期记录：自上市以来，公司发布募投项目延期公告不少于5次，涉及IPO项目和非公开募投项目 [1] - IPO项目延期：IPO项目“家园生产基地改扩建建设项目”建设期从24个月变更为36个月，后又延期至2023年3月 [11] 公司其他计划变动 - 股权激励计划终止： - 2021年推出的股权激励计划，因激励对象自有资金有限、难以完成资金筹措而终止 [13] - 2020年股权激励计划因预计无法达到业绩目标及股价下滑而终止 [14] - GDR发行计划终止：公司曾计划发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所上市，后因内外部环境变化主动终止 [13] - 股价表现与定增投资者情况： - 2020年非公开发行以57元/股的价格向9名投资者募集资金16.3亿元 [14][15] - 公司股价在2021年1月冲顶后多年震荡下行，截至2025年12月22日收盘报12.88元/股，远低于定增发行价 [15] 公司资金状况与理财活动 - 充裕的账面资金：截至2025年9月30日，公司货币资金为2.10亿元，交易性金融资产（主要为理财产品）为26.86亿元 [16][18] - 闲置募集资金理财： - 公司计划使用不超过13亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [21] - 2025年12月20日公告显示，公司近期收回一笔3.06亿元的理财产品本金，并获得收益839.36万元 [19][20] - 新的募资计划：在现有募投项目一再延期背景下，公司于2025年10月正式向港交所递交招股书，中国证监会要求其详细补充说明募集资金用途 [16]