市场行情概览 - 12月22日，A股市场高开高走，沪深两市成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量1360亿元 [1] - 主要指数普涨，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [1] - 通信ETF收涨4.72%，半导体设备ETF收涨4.93% [1] 美光科技财报超预期分析 - 美光科技发布FY26Q1财报，季度营收为136.4亿美元，超出市场预期的129.5亿美元及公司此前预期的125亿美元 [2] - 营收超预期由价格上行、成本执行改善及产品结构向高价值产品倾斜共同推动 [2] - 分业务看，占比79%的Dram业务同比增长69%，平均售价环比增长20%，Nand业务环比增长22% [2] - 公司FY25年用于新厂房和设备的支出为138亿美元，并将FY26资本开支预期从180亿美元上调至200亿美元 [2] - 业绩超预期主要影响：AI高景气导致存储供应将保持“显著的短缺状态”，短缺或持续至2026年及更久；存储扩产预期上调，其供应链上的半导体设备厂商有望受益 [2] - 按Non-GAAP准则，公司FY26Q1毛利率为56.8%，营业利润率为47.0%，净利润为54.82亿美元，摊薄后每股收益为4.78美元 [3] 光纤光缆行业动态 - 自今年第三季度以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、整体供应偏紧 [4] - 价格上涨原因：北美AI需求导致光纤产能持续紧缺；预计2027年Scale up将带来光纤需求起量；数据中心互联也将带来大量需求 [4] 日本央行货币政策影响 - 12月19日，日本央行决定加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，利率水平触及30年来高点 [4] - 此前市场担忧日本加息影响全球股市流动性，加息落地后短期担忧缓解，市场上涨压力减轻 [4] 通信行业后市展望 - 行业景气度仍然高企，可关注通信ETF [5] - 2026年光模块市场总体增速或将翻倍，原因包括：GPU与ASIC共振，计算芯片出货增长带来更多组网需求；技术迭代引领光模块高端化，英伟达Rubin、谷歌TPUv7等产品迭代或持续推动1.6T高端光模块需求 [5] - 测算显示明年光模块需求远超目前产能，相关厂商业绩释放力度取决于扩产节奏 [5] - 展望2027年，Scale up发展预计将增强光入柜内预期 [5] - AI浪潮带动电力、运力、存力、算力高增长，A股海外算力条线主要关注运力相关的光模块、光纤及算力相关的服务器等环节 [5] - 通信ETF中，光模块占比48.85%，光纤占比9.07%，合计代表北美AI基本面进展 [5][6] 半导体设备行业后市展望 - 行业后市催化明确，估值历史分位较低，可关注半导体设备ETF [7] - 美光提高资本开支指引，后续存储扩产预期有望持续拉高 [7] - 存储高景气源于AI存力迅猛增长带来的产能挤占，展望明后年，大模型训练和推理所需存力有望进一步增长，存储产能紧缺可能持续较长周期，全球或开启新一轮扩产潮流 [7] - 从国内视角看，明年两存上市预期增强，IPO或进一步强化扩产增量；同时，国内存储产线对国产化率要求较高，国产半导体设备企业或承接主要订单 [7] - 国产算力GPU需求增长带来的先进制程需求也有望为半导体设备赛道奠定中长期景气 [7] - 估值层面，半导体设备ETF标的指数市盈率位于上市以来72%分位，仍处相对低位 [7]