核心观点 - 岁末消费旺季带动白酒市场需求释放，以茅台为代表的高端白酒动销提升、价格出现结构性上涨，行业呈现积极信号 [1][7] 市场表现与价格动态 - 12月下旬，茅台非标产品（如精品茅台、茅台十五年、1000ml飞天茅台、散花飞天）批价出现集体上涨，单日涨幅从10元到160元不等，其中“十五年”产品单日上涨超过200元 [1] - 飞天茅台终端成交均价为1816元/瓶，动销明显提升 [2] - 分区域看，500ml 53度飞天茅台终端价格在广西为1745元/瓶，江西为1700元/瓶，湖北为1710元/瓶，天津为1740元/瓶，江苏和内蒙古约1700元/瓶，而大湾区（广州、深圳、佛山、东莞）价格维持在1800元/瓶以上，高于全国其他区域 [5] 需求驱动因素 - 节庆旺季（元旦、春节）临近，高端礼赠场景提前启动，宴请增多，企业采购与节前集中备货带动真实消费需求 [1][5] - 白酒消费人群边界延展，经销商积极开拓新客群，如对接医药产业、新能源、科技创新等新兴行业的企业团购场景 [7] - 经销商借助线上线下结合推广（如自媒体平台分享消费场景），吸引年轻群体尝试，带动销量稳步上升 [6] 供应与渠道状况 - 茅台非标产品今年供应节奏偏紧，公司强调以需求为导向、依据终端动销科学投放，导致渠道库存较少 [1] - 需求增量在批价端得到体现，飞天茅台在终端市场的流通速度也有所加快 [1] - 经销商调整投放方式，保持灵活的量价匹配，出货量相比上季度有提升 [6] 行业趋势与共识 - 行业进入“存量竞争”阶段，但长期发展的三大基本面未变：长期发展底层逻辑未变、结构性繁荣趋势未变、美好生活对优质美酒的需求未变 [7] - 飞天茅台保持正常供应承接旺季需求，非标产品结构优化缓解渠道库存压力，两端协同有助于稳住消费基本盘 [7] - 在政策鼓励消费的背景下，白酒板块已现积极信号，节庆旺季或将带来更强的动销业绩 [7]