2025年港股IPO市场概况 - 截至12月14日，年内港股IPO数量已超过100家，首发募资额超过2700亿港元，同比分别增长58%和223%以上 [1] 乐舒适获奖与市场定位 - 公司荣获格隆汇“金格奖·年度卓越投资价值IPO”，奖项基于主营业务、业绩增长及股东价值创造等维度，综合定量数据与专家评审选出 [1] - 作为港股首家上市的非洲消费品制造商，被誉为“非洲消费品制造第一股” [4] 核心投资逻辑一：深度本土化布局与非洲市场红利 - 公司是一家聚焦非洲、拉美等新兴市场的跨国卫生用品企业，核心产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾、湿巾等，收入主要来自非洲市场 [5] - 品牌力强劲：以Softcare为核心品牌，实现全价格段覆盖。在婴儿纸尿裤与拉拉裤领域，Softcare、Maya、Cuettie品牌认知度达89.0%，复购率达95.7%；在卫生巾领域，Softcare、Veesper、Clincleer品牌认知度达95.4%，复购率达92.0% [7] - 渠道网络深入：深耕非洲市场超15年，销售网络覆盖超过30个国家，可触达这些国家80%以上的本地人口 [7] - 产能领先且本土化：以2024年产量计，公司在非洲婴儿纸尿裤市场及非洲卫生巾市场均排名第一，并实现100%本土化供应 [7] - 市场增长驱动力强劲： - 人口红利：2020年至2024年非洲新生儿数量复合年增长率达1.8%，为全球各洲之首；非洲约有1.1亿0至3岁人口 [8] - 消费升级：2020年至2024年非洲人均消费开支复合年增长率达5.4%，预计2025年至2029年保持相似增速，消费者对高质量卫生产品偏好增强 [8] - 行业高增长：预计2025年至2029年，非洲婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及卫生巾的复合年增长率达7.9%，远高于北美(1.0%)、欧洲(0.8%)、中国(1.3%)及日本(0.3%) [8] 核心投资逻辑二：区域拓展与品类延伸 - 区域拓展（拉美市场）： - 2020年以秘鲁为起点切入拉美市场 [10] - 2024年在秘鲁建厂、于萨尔瓦多开展销售活动 [10] - 2025年萨尔瓦多婴儿纸尿裤产线投产 [10] - 秘鲁市场收入从2022年的36.3万美元增长至2024年的929.8万美元，实现几十倍增长 [13] - 公司计划在加纳、科特迪瓦、秘鲁、萨尔瓦多、哈萨克斯坦及墨西哥等多地建设或扩大生产工厂，以巩固先发优势 [13] - 品类延伸： - 卫生巾品类成长迅速，2025年前四个月收入达2994万美元，占总收入18.5%，高于2024年同期的17.3% [15] - 卫生巾作为中频、跨三十年的刚需消费品，其占比提升延长了用户生命周期价值，并构建了更稳定的收入结构 [15] - 未来有望继续拓展拉拉裤、湿巾等协同品类，强化增长趋势 [15] 总结：公司的三重成长逻辑 - 公司已构建起“非洲本土化深耕+新兴市场区域化复制+品类延伸”的三重成长逻辑，展现出可持续的长期发展潜力 [16]