来源：富途牛牛 作者：静姐的财富第六感 最近中国平安 （02318.HK）的表现相当不错，作为一只重磅蓝筹，在恒生指数 （800000.HK）下跌的 情况都稳步上升，不断创出新高。 近期笔者详细阅读了大摩发布的中国平安研究报告，从剖析中国平安的业务、优势、前景、以及估值方 法入手，我们将看到未来一个阶段保险业的重要标的的增长逻辑和想象空间。由于中国平安正处于一个 拓展阶段，迎来了一个新的叙事方向，或有望基于新叙事而价值重估。按照大摩的看法，平保当前市盈 率为2025年预期7.8倍或2026年预期7.1倍。在乐观情况下，预计市盈率或可回升至10倍估值中枢。 保险行业的新估值逻辑 宜用P/EV作估值方法 先从保险行业的估值方法说起。坊间最常见的估值方法不外乎市盈率 （P//E）及市帐率 （P/B）两种。 很多人认为保险公司跟银行同样作为拥有大量流动资产的金融企业，应该可以使用PB作为估值方法。 但是，从大摩的报告来看，其实保险公司的核心价值不在于仅仅当前的净资产，而是在于"有效业务价 值"，即那些"长期保单"的潜在价值，未来持续多年的潜在保费收入和赔付支出，把这些未来现金流按 一定折现率折算到当前，就是保单的有效 ...