核心交易概述 - 西藏民爆行业龙头企业高争民爆拟联手控股股东关联方西藏藏建投资有限公司，共同出资5.1亿元收购黑龙江海外民爆器材有限公司100%股权 [1] - 交易对价基于标的公司模拟存续主体股东全部权益评估价值5.15亿元确定，最终股权转让价款为5.1亿元 [3] - 交易完成后，高争民爆将持有标的公司67%股权，关联方藏建投资持有33%股权 [6] 交易动机与战略意图 - 公司面临产能瓶颈，区内民爆市场需求逐年上升，产能不足已成为制约发展的主要瓶颈 [5] - 收购核心意图在于获取标的公司手中3.1万吨工业炸药产能额度，旨在将全部产能指标转移至西藏自治区以解决产能短板 [1][5] - 此次交易将为高争民爆新增炸药产能3.1万吨/年，产能增幅高达140.91% [7] 交易估值与溢价分析 - 采用收益法评估，标的公司模拟存续主体的股东全部权益价值评估值为5.15亿元，较其资产基础法评估值5526.96万元，评估增值额高达约4.6亿元，增值率高达831.80% [1] - 评估预测标的公司2026年至2030年企业自由现金流分别为2122.63万元、4216.26万元、4455.76万元、4714.14万元、4986.95万元，永续期现金流为4509.67万元 [2] - 评估采用折现率为8.64%，计算得出企业价值为5.15亿元 [2] 交易结构与资金来源 - 高争民爆以现金3.42亿元购买标的公司67%股权，资金来源为自有资金和并购贷款 [5] - 关联方藏建投资以现金1.68亿元购买剩余33%股权，资金来源全部为自有资金 [5] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.01亿元，同比增长699.09%，为支付对价提供底气 [7] 公司近期经营表现 - 公司2025年1~9月实现营业收入12.60亿元，同比增长7.53%；归母净利润为1.26亿元，同比增长13.68% [3]