财务表现 - 公司25年前三季度实现归母净利润1.26亿元，同比增长13.68% [1] - 公司25年前三季度实现扣非净利润1.14亿元，同比增长15.7% [1] - 公司25年第三季度单季度实现归母净利润0.57亿元，同比增长1.83% [1] - 公司25年第三季度单季度实现扣非净利润0.52亿元，同比下降3.08% [1] - 研报下调公司25-27年归母净利润预测至2.1亿元、3.1亿元、4.4亿元，此前预测值为2.7亿元、3.9亿元、5.7亿元 [1] 行业前景与公司定位 - 公司为西藏国资委下属的民用爆破龙头企业 [1] - 公司或将充分受益于雅下水电站建设、矿山开采以及铁路等基建领域的高景气度 [1]

公司财务表现 - 25年前三季度实现归母净利润1.26亿元，同比增长13.68% [1] - 25年前三季度实现扣非净利润1.14亿元，同比增长15.7% [1] - 25年第三季度单季实现归母净利润0.57亿元，同比增长1.83% [1] - 25年第三季度单季实现扣非净利润0.52亿元，同比下降3.08% [1] - 研报下调公司25-27年归母净利润预测至2.1亿元、3.1亿元、4.4亿元 [1] 行业与业务前景 - 公司为西藏国资委下属民用爆破龙头企业 [1] - 公司或将充分受益于雅下水电站建设 [1] - 公司或将受益于矿山开采及铁路等基建领域的高景气度 [1]

投资评级 - 报告对高争民爆的6个月投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][6] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为高争民爆作为西藏国资委下属的民用爆破龙头，将充分受益于雅下水电站建设、矿山开采及铁路等基建高景气，业绩有望迎来加速释放期 [1][3] - 2025年前三季度公司实现营收12.6亿元，同比增长7.53%，归母净利润1.26亿元，同比增长13.68% [1] - 2025年第三季度单季实现营收4.89亿元，同比增长9.12%，归母净利润0.57亿元，同比增长1.83% [1] - 报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至2.1亿元、3.1亿元、4.4亿元 [1] 盈利能力与现金流 - 2025年前三季度公司综合毛利率为29.32%，同比提升2.42个百分点 [2] - 期间费用率为17.41%，同比上升1.47个百分点，其中管理费用率上升1.85个百分点至11.41% [2] - 净利率为10.58%，同比提升0.65个百分点 [2] - 经营活动现金流量净额为2.01亿元，同比大幅增加1.76亿元，收现比为96%，同比提升13.33个百分点 [2] 行业前景与区域机遇 - 2025年前三季度西藏地区民爆生产总值同比增长26.9%，增速领跑全国，而全国民爆行业生产总值同比下降4.6% [3] - 雅鲁藏布江下游水电工程已于2025年7月开工，预计总投资约1.2万亿元，将显著带动西藏地区民爆需求 [3] - 巨龙铜矿二期计划于2025年底建成投产，达产后年采选矿石量将超过1亿吨，年矿产铜达30-35万吨，成为国内采选规模最大的单体铜矿山，三期工程规划有望进一步提升规模 [3] - 朱诺铜矿等已获核准加紧建设，多龙铜矿勘察项目已顺利开工，受益于铜价上行周期，西藏大型矿山开采加速推动 [3] - 新藏铁路、川藏铁路等区域基建持续推进 [3] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为19.83亿元、23.88亿元、29.00亿元，增长率分别为17.16%、20.41%、21.46% [5] - 预测2025-2027年归属母公司净利润分别为2.06亿元、3.08亿元、4.45亿元，增长率分别为38.96%、49.61%、44.30% [5] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.74元、1.11元、1.60元 [5] - 对应市盈率（P/E）分别为53.15倍、35.53倍、24.62倍，市净率（P/B）分别为9.63倍、7.59倍、5.80倍 [5] 公司基本数据 - 公司当前股价为39.5元，A股总股本为2.77亿股，总市值为109.43亿元 [6][7] - 每股净资产为3.46元，资产负债率为55.92% [7]

延江股份 - 公司前三季度实现营业收入12.95亿元，同比增长22.99%，归属于上市公司股东的净利润4250.18万元，同比增长27.95% [1] - 第三季度单季实现营业收入4.52亿元，同比增长16.6%，归属于上市公司股东的净利润1666.26万元，同比增长209.1% [1] - 公司主营业务是一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，所属行业为美容护理–个护用品–生活用纸 [1] 大北农 - 公司前三季度实现营业收入207.44亿元，同比增长2.99%，归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长92.56% [1] - 第三季度单季实现营业收入71.84亿元，同比增长1.94%，归属于上市公司股东的净利润2169.10万元，同比减少92.50% [1] - 公司拟每10股派发现金红利0.3元（含税），主营业务是种业、饲料、生猪、疫苗动保等相关产品的生产与销售，所属行业为农林牧渔–饲料–畜禽饲料 [1][2][3] 高争民爆 - 公司前三季度实现营业收入12.60亿元，同比增长7.53%，归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长13.68% [3] - 第三季度单季实现营业收入4.89亿元，同比增长9.12%，归属于上市公司股东的净利润5684.54万元，同比增长1.83% [3] - 公司拟每10股派发现金股利0.7元（含税），主营业务是民爆器材生产销售运输和爆破服务业务，所属行业为基础化工–化学制品–民爆制品 [3][4][5] 台基股份 - 公司前三季度实现营业收入2.71亿元，同比增长5.85%，归属于上市公司股东的净利润5668.53万元，同比增长205.58% [5] - 第三季度单季实现营业收入9260.68万元，同比增长9.24%，归属于上市公司股东的净利润1695.69万元，同比下降13.6% [5] - 公司主营业务是功率半导体器件的研发、制造、销售及服务，所属行业为电子–半导体–分立器件 [5][6][7] 乾照光电 - 公司前三季度实现营业收入27.50亿元，同比增长46.36%，归属于上市公司股东的净利润8794.97万元，同比增长80.17% [7] - 第三季度单季实现营业收入10.07亿元，同比增长65.80%，归属于上市公司股东的净利润1871.55万元，同比增长56.01% [7] - 公司主营业务是半导体光电产品的研发、生产和销售业务，所属行业为电子–光学光电子–LED [7][8][9] 未来电器 - 公司前三季度实现营业收入4.13亿元，同比增长7.86%，归属于上市公司股东的净利润7131.84万元，同比增长10.61% [9][10] - 第三季度单季实现营业收入1.25亿元，同比下降0.49%，归属于上市公司股东的净利润2287.17万元，同比增长15.39% [10] - 公司主营业务是低压断路器附件的研发、生产和销售，所属行业为电力设备–电网设备–配电设备 [10] 恒烁股份 - 股东董翔羽拟减持不超过145.09万股（占公司总股本的1.75%），中安庐阳拟减持不超过57.39万股（占0.69%），天鹰合胜拟减持不超过46.31万股（占0.56%），三位股东合计拟减持股份不超过3% [10] - 本次减持原因为股东自身资金需求，公司主营业务是芯片的研发、设计和销售，所属行业为电子–半导体–数字芯片设计 [10][11] 三柏硕 - 股东J.LU INVESTMENTS LLC拟通过协议转让方式，将其持有的1380万股公司股份（占公司总股本的5.66%）转让给浙江启厚资产 [11] - 本次转让完成后，J.LU的持股比例将由19.52%降至13.86%，浙江启厚资产将成为公司持股5%以上的股东 [11] - 公司主营业务是休闲运动和健身器材系列产品研发、设计、生产和销售，所属行业为轻工制造–文娱用品–娱乐用品 [11][12] 天齐锂业 - 全资子公司成都天齐锂业有限公司拟以自有资金认缴2.5亿元，参与设立总认缴出资额为5亿元的合伙企业，占基金总认缴出资额的50% [12] - 此次投资旨在深化公司在新材料、新能源产业链的布局，探索循环发展机会 [12] - 公司主营业务是硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿生产销售以及锂化工产品的生产销售，所属行业为有色金属–能源金属–锂 [12][13] 川环科技 - 公司前三季度实现营业收入10.49亿元，同比增长12.08%，归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比下降7.13% [13] - 第三季度单季实现营业收入3.61亿元，同比增长21.61%，归属于上市公司股东的净利润3837.08万元，同比下降21.94% [13] - 公司主营业务是传统燃油汽车、新能源汽车、摩托车用橡塑软管及总成的研发、设计、制造和销售，所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统 [13][14] 荣旗科技 - 公司前三季度实现营业收入2.09亿元，同比下降8.52%，归属于上市公司股东的净利润522.28万元，同比下降71.66% [14] - 第三季度单季实现营业收入9318.73万元，同比下降5.72%，归属于上市公司股东的净利润1039.01万元，同比大增130.46% [14] - 公司主营业务是智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务，所属行业为机械设备–通用设备–仪器仪表 [14][15] 力合科技 - 公司前三季度实现营业收入5.58亿元，同比增长5.15%，归属于上市公司股东的净利润2198.96万元，同比增长2.18% [15] - 第三季度单季实现营业收入1.98亿元，同比增长6.17%，归属于上市公司股东的净利润691.67万元，同比下降16.80% [15] - 公司主营业务是环境监测系统研发、生产和销售及运营服务，所属行业为环保–环保设备Ⅱ–环保设备Ⅲ [15][16] 华民股份 - 公司前三季度实现营业收入7.16亿元，同比下降5.71%，归属于上市公司股东的净亏损1.03亿元 [16] - 第三季度单季实现营业收入2.60亿元，同比下降10.02%，归属于上市公司股东的净亏损2183.02万元 [16] - 公司主营业务是光伏新能源产品制造、应用，所属行业为电力设备–光伏设备–硅料硅片 [16][17][18] 津膜科技 - 公司前三季度实现营业收入1.63亿元，同比下降3.71%，归属于上市公司股东的净利润134.10万元，实现扭亏为盈 [18] - 第三季度单季实现营业收入5523.94万元，同比增长52.60%，归属于上市公司股东的净利润112.59万元 [18] - 公司主营业务是中空纤维膜材料及膜组件、膜分离及水处理设备的研发与应用，所属行业为环保–环境治理–水务及水治理 [18][19] 泽润新能 - 公司前三季度实现营业收入6.33亿元，同比下降1.80%，归属于上市公司股东的净利润5295.54万元，同比下降46.80% [19] - 第三季度单季实现营业收入1.85亿元，同比下降18.01%，归属于上市公司股东的净亏损385.61万元 [19] - 公司主营业务是专注于新能源电气连接、保护和智能化技术领域，专业提供光伏组件接线盒产品一体化解决方案 [19][20] 航天智装 - 公司前三季度实现营业收入6.96亿元，同比下降2.62%，归属于上市公司股东的净亏损1.58亿元，由盈转亏 [20] - 第三季度单季实现营业收入2.02亿元，同比下降15.36%，归属于上市公司股东的净亏损402.39万元 [20] - 公司主营业务是铁路车辆运行安全检测及检修业务、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务、核工业及特殊环境自动化装备业务，所属行业为计算机–计算机设备–其他计算机设备 [20][21] 振东制药 - 公司前三季度实现营业收入22.15亿元，同比减少2.42%，归属于上市公司股东的净利润2036.41万元，同比下滑49.25% [21] - 第三季度单季实现营业收入7.58亿元，同比下降2.42%，归属于上市公司股东的净利润1243.28万元，同比增长31.34% [21] - 公司主营业务是肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药的研发、生产、销售，以及种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮片于一体的中药材全产业链，所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [21][22] 海特生物 - 公司前三季度实现营业收入4.22亿元，同比减少6.45%，归属于上市公司股东的净亏损1.58亿元 [22] - 第三季度单季实现营业收入1.47亿元，同比下降11.74%，归属于上市公司股东的净亏损1.19亿元 [22] - 公司主营业务是大分子生物药、小分子化学药、原料药与医药中间体的生产销售，同时也为国内外的制药企业提供制剂和原料药的CRO、CMO和CDMO技术服务，所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [22][23] 精锻科技 - 公司前三季度实现营业收入约14.92亿元，同比增长1.67%，归属于上市公司股东的净利润9188.19万元，同比下滑20.85% [23] - 第三季度单季实现营业收入5.05亿元，同比增长9.73%，归属于上市公司股东的净利润3128.29万元，同比增长38.94% [23] - 公司拟向其全资孙公司太平洋精锻科技（泰国）有限公司增加投资2.5亿元，用于扩大新能源汽车及工程机械齿轴的生产产能 [23] - 公司主营业务是汽车零部件研发、制造和销售，所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统 [23] 曲江文旅 - 公司董事会审议通过了由业绩承诺方回购公司持有的无锡汇跑体育有限公司55%股权的议案，将合理利润由原年利率10.37%调整为约7% [23] - 交易完成后，公司可收到股权款7701.25万元，无锡汇跑将不再纳入公司合并报表范围 [23] - 公司主营业务是景区运营管理业务、历史文化主题酒店管理(含餐饮管理)业务、旅行社业务、演出演艺业务、文化旅游商品业务及其他新型旅游业务、房地产的开发和销售，所属行业为社会服务–旅游及景区–人工景区 [23]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入48897556006元 [2] - 2025年第三季度营业收入同比增长912% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5684535032元 [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长183% [2]

财务业绩 - 公司第三季度实现营业收入4.89亿元，同比增长9.12% [1] - 公司第三季度归母净利润为5684.54万元，同比增长1.83% [1] - 公司前三季度累计营业收入12.6亿元，同比增长7.53% [1] - 公司前三季度累计归母净利润1.26亿元，同比增长13.68% [1] 股东回报 - 公司拟每10股派发现金股利0.7元（含税） [1]

公司财务表现 - 第三季度营业收入为4.89亿元，同比增长9.12% [1] - 第三季度归母净利润为5684.54万元，同比增长1.83% [1] - 前三季度营业收入为12.6亿元，同比增长7.53% [1] - 前三季度归母净利润为1.26亿元，同比增长13.68% [1] 股东回报 - 公司拟每10股派发现金股利0.7元（含税） [1]

公司利润分配预案 - 公司提出2025年前三季度利润分配预案 以总股本277,046,000股为基数 向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）[1] - 本次利润分配共计派发现金19,393,220.00元 不实施送红股及以公积金转增股本[1] - 分配预案基于公司目前的经营与财务状况及自身战略发展规划 旨在保证正常经营和持续发展的前提下进行[1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为12.6亿元，同比增长7.53% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元，同比增长13.68% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.1亿元，同比增长15.70% [1]

公司治理与财务事项 - 公司于2025年10月22日召开第四届第十二次董事会会议，审议了关于授权董事会制定2025年中期分红方案的议案 [1] - 会议以现场方式在公司三楼会议室召开 [1] 公司业务与财务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为爆破服务占比48.97%，民爆器材占比43.07%，电子延期模块占比5.89%，运输服务占比1.19%，制氧设备占比0.49% [1] - 爆破服务与民爆器材是公司两大核心业务，合计贡献营收占比超过90% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为109亿元 [1]