公司战略与营销规划 - 五粮液明确2026年为“营销守正创新年”，强调核心产品普五的量价平衡与市场份额提升 [1] - 公司以普五量价平衡为2026年主要基调，配合阶段性补贴等措施维护产品批发价格和经销商信心 [1] 渠道管理与优化措施 - 公司持续优化传统渠道，推出经销商反向激励、终端包量激励等措施 [1] - 公司整顿渠道供给，抵制大批发商低价抛售冲击市场，取消跨省开箱、跨渠道窜货的销售奖励 [1] 财务预测与估值调整 - 维持2025年盈利预测248.4亿元不变 [1] - 由于行业竞争加剧，下调2026年盈利预测6.0%至224.5亿元 [1] - 考虑到供给出清速度或对行业估值中枢有压制，下调目标价26.4%至128元 [1] - 下调后的目标价对应2025年及2026年市盈率分别为20.0倍和22.1倍 [1] - 当前股价对应2025年及2026年市盈率分别为17.1倍和19.0倍，基于新目标价有16.7%的上行空间 [1] 行业与市场环境 - 展望2026年，考虑到行业需求复苏迹象较弱 [1] - 行业竞争加剧 [1]