文章核心观点 - 沃森生物因连续两年未履行董事及高管薪酬的法定审议程序，收到监管责令改正和监管函，暴露出公司内部治理结构松散、监督机制缺位的深层问题 [1][7] - 公司治理失序与业绩显著下滑形成双重困境，叠加创始人持续减持，公司正面临严峻的信任危机与经营挑战 [3][6][10][12] 治理结构松散与监督缺位 - 沃森生物在2023年、2024年连续两年未按《上市公司治理准则》规定，将董事薪酬提交股东大会审议、高管薪酬提交董事会审议 [2][8] - 监管指出该行为违反了《创业板股票上市规则》及《上市公司自律监管指引》，云南证监局已采取责令改正措施并记入诚信档案，深交所亦下发监管函 [2][8] - 公司治理程序问题历史久远，自2010年上市以来在“三会”运作、信息披露等方面反复出现瑕疵，2020年拟出售核心资产上海泽润时亦暴露出“先表决、后尽调”的决策程序问题 [2][8] 业绩下滑与内控失序的双重困境 - 2024年公司营业收入同比下降31.41%，归母净利润同比下滑66.1% [3][9] - 业绩下滑主因是国内市场竞争加剧、核心产品双价HPV疫苗在“惠民采购项目”中价格大幅下降以及自费市场接种意愿降低 [3][9] - 2025年前三季度业绩持续承压，实现营收17.19亿元，同比减少19.73%；归母净利润1.63亿元，同比下滑36.24% [10] - 管理层薪酬总额同比大幅下降44.13%，与薪酬审议程序违规被监管关注形成讽刺性呼应 [10] 创始人套现与治理矛盾 - 创始人李云春自2016年起几乎每年减持套现，累计套现金额约40亿元，其直接持股比例已降至1.7% [4][11] - 其余创始人刘俊辉、陈尔佳和刘红岩持股比例也大幅下降，后两者已不在前十大股东名单中 [5][11] - 公司上市之初即处于“无实际控制人”状态，创始人持股分散（李云春15.05%、刘俊辉11.39%、陈尔佳8.23%、刘红岩6.97%），这种结构为套现提供便利但也导致治理缺少有效约束 [5][11] - 自2011年以来，公司高管共进行97次股票增减持，其中减持达78次，累计减持1.24亿股 [12]