核心观点 - 理想汽车第二产品线总裁张骁离职，标志着公司对过去一年产品战略失误的反思，并为2026年L系列大改款进行组织洗牌 [1][4][20] - 公司正面临严峻挑战：第三季度由盈转亏，核心产品i8失利，组织架构调整后出现内部产品线“内耗”，增长基本盘承压 [4][6][11][14] - 公司将2026年L系列大改款视为关键胜负手，计划回归精简SKU和核心体验全系标配的策略，试图通过技术升级重塑竞争力 [15][16][18] 人事变动与组织架构 - 理想汽车第二产品线总裁张骁将于近期离职，其为公司早期员工，深度参与了理想ONE、L9等车型的产品定义 [2][3] - 张骁离职前负责售价30万至40万元的L7、L8和i8车型 [4] - 2024年4月，公司将车型划分为三条独立产品线以追求经营效率，但导致了各产品线“各自为战”和内部博弈 [8][9][10] - 张骁的离职被视为对“不当产品逻辑”负责，也是公司为统一执行2026年新战略而进行的“阵前换将” [8][18][20] 产品战略失误与挑战 - 理想i8作为切入30-40万纯电SUV市场的关键产品，其配置组合出现重大失误，起售价超32万元的车型部分核心配置甚至不及定价低于28万元的L6 [6] - i8 Pro版缺失标志性冰箱，Max版舍弃二排娱乐屏，为划分等级而割舍配置，动摇了产品价值感，导致上市不到一周便紧急取消低配并大幅降价 [6][7] - 产品失焦暴露了组织架构升级后的磨合困境，各产品线缺乏统一坐标系，导致L6“背刺”i8的内部竞争局面 [8][9] - 公司试图将增程领域的“家庭套路”用于纯电市场，但在面对蔚来乐道L60、极氪7X等对手时，失去了配置优势和“懂用户”光环 [10] 财务表现与经营压力 - 2025年第三季度，理想汽车营收下滑，出现净亏损6.24亿元，这是公司近三年来首次季度亏损 [4][11][12] - 亏损部分受MEGA召回计提11亿元损失拖累，但经营基本面出现松动 [12] - 第三季度研发投入与销售费用呈现激进增长态势，纯电平台折旧、5C超充网络铺设及智驾算力竞赛正在侵蚀利润 [13][14] - 公司对第四季度交付预期仅为10万至11万辆，总收入预估365亿元至392亿元，远低于市场普遍预期的13.8万辆，表现谨慎 [14] - 面临“内忧外患”：增程赛道受问界、零跑等对手挤压导致终端折扣和平均售价下滑；纯电新车i6采取“油比电低”策略，其单车毛利显著低于L系列 [14] - 公司长期坚守的20%毛利率红线在第四季度及2026年一季度面临失守威胁 [15] 未来战略与转型关键 - 公司将2026年L系列大改款视为决定未来的“最后底牌”和“胜负手” [4][15][19] - 大改款将彻底摒弃被市场诟病的“精明套路”，回归精简SKU模式，并承诺“核心体验全系拉满”，包括全系标配“冰箱彩电大沙发”及核心安全与智驾体验 [16] - 技术维度将全系标配5C超充技术，试图通过增程与纯电共用最高规格补能网络来构建竞争壁垒 [16] - 此次战略调整是对i8失利的全面反思与推倒重来，公司需要从“产品经理时代”转向能彻底执行“技术拉满、组织重塑”铁律的新阶段 [17][18] - 2026年大改款将通过端到端智驾、5C快充、三电系统迭代等技术进行断代级升级，以重新定义豪华并应对市场审美疲劳 [18] - 此次转型将检验理想汽车是否能跨越能源转型周期，实现长期主义 [19]