2025年A股定增市场概况 - 2025年A股定增市场显著回暖，按定增股份上市日统计，截至12月24日，年内有158家上市公司实施定向增发，实际募资总额超过8500亿元，同比大增了4倍有余 [1] - 大多数年内实施定增的上市公司在增发股份上市后呈现涨势，自增发股份上市以来涨超50%的上市公司占比超过四成 [1] 私募机构参与情况 - 截至2025年12月23日，年内共有52家私募机构参与定增，合计获配金额高达59.80亿元，较去年同期的48.43亿元显著增长23.48% [2] - 私募机构参与定增的项目覆盖了17个申万一级行业中的58只个股 [3] - 若以2025年12月23日收盘价计算，私募机构参与定增投资的整体浮盈金额达到27.24亿元，整体浮盈比例为45.55% [4] - 在私募机构参与定增的58只个股中，有54只个股目前处于浮盈状态，其中9只个股浮盈比例超过100% [1][4] 行业配置与资金流向 - 电子行业定增最受私募青睐，私募机构在10只电子行业个股上共计获配20.32亿元，占获配总金额的33.98% [3] - 电力设备和轻工制造行业的定增项目亦受到青睐，私募机构获配金额均为6.70亿元 [3] - 在基础化工、非银金融、机械设备和有色金属行业的定增项目上，私募机构获配金额均超过3亿元 [3] - 资金流向凸显出向科技创新与国产自主化主线聚集的趋势 [1] 重点定增项目与投资收益 - 睿郡资产、金筹投资等4家机构参与了乐鑫科技定增，合计获配金额7.88亿元 [4] - 在TCL科技、中泰证券、绿的谐波、爱旭股份等个股的定增项目上，私募机构的获配金额也都超过2亿元 [4] - 德明利当前浮盈比例高达274.19%，为私募机构贡献了近4.41亿元的浮盈 [5] - 中钨高新、晶华新材、横河精密等个股的浮盈比例也都达到190%以上，分别为私募机构带来了2.41亿元、0.41亿元、1.35亿元浮盈 [5] 私募机构投资策略分化 - 部分中小私募以高弹性策略斩获1倍以上的浮盈，而百亿私募则倾向于通过稳健配置来构筑安全边际 [1] - 百亿私募迎水投资参与了多个定增项目，合计获配金额达3.10亿元，浮盈比例达60.00% [6] - 玄元投资、盘京投资的获配金额分别为0.3亿元、1.46亿元，浮盈比例为24.77%、24.18% [6] 中小私募业绩表现 - 管理规模在5亿元—10亿元区间的聚力基金、管理规模在10亿元—20亿元区间的信持力资产，均通过参与德明利的定增，实现了高达274.19%的浮盈 [7] - 管理规模在5亿元以下的相变投资、立华投资、北京金泰基金，其参与定增浮盈比例分别超过100%、97%、88% [7] - 管理规模在50亿元—100亿元区间的铸锋资产和玖鹏资产定增浮盈比例分别达到82.35%和41.12% [7] - 管理规模在20亿元—50亿元区间的牧鑫资产定增投资浮盈比例达到100.52% [7] - 在年内获配A股定增份额的52家私募机构中，有50家机构的定增投资实现浮盈，其中浮盈比例达到50%以上的私募机构和浮盈比例位于20%—50%区间的私募机构均占比超三成 [7] 市场驱动因素分析 - 2025年A股市场企稳回升与政策红利形成共振，定增项目的折价优势为私募机构提供了天然的安全垫 [9] - 多元化的退出渠道使得定增策略吸引力进一步增强 [9] - 私募机构凭借其专业的选股能力与议价优势，在结构性行情中更易获取超额收益 [9]