核心观点 - 威海银行通过获得三方国资力量溢价认购定增股份，旨在补充核心一级资本，以缓解其资本充足率迫近监管红线的压力，并试图推动从规模扩张向质量提升的转型 [1][3][8] 资本补充方案详情 - 公司采用“内资股+H股”并行发行模式补充资本，总募资上限控制在30亿元以内，发行价格均为每股3.29元 [3] - 控股股东山东高速集团及其子公司率先认购，合计认购金额达14亿元，占定增计划总额的46.7% [4] - 威海市财鑫资产运营有限公司（财鑫资产）认购不超过约3.28亿股内资股，募资上限10.79亿元 [3] - 津联集团认购不超过1.5亿股H股，对应募资上限4.935亿元 [3] - 三方国资力量已全面集结参与此次定增 [1][4] 认购价格与市场表现 - 财鑫资产与津联集团的认购价均为每股3.29元，较公告日H股收盘价（分别为3.07港元和3.06港元）溢价约17.59%和17.97%，打破了银行股定增通常折价的行业惯例 [1][3] - 威海银行H股长期处于低成交状态，2024年全年总成交额不足200万港元，2025年上半年日成交额仅约0.6万港元 [6] - 市场观点认为，相较于公司2025年中期报告披露的每股4.1元的净资产，3.29元的认购价仍存在估值优势 [6] 认购方背景与战略意图 - 津联集团由天津泰达实业集团全资持股，实际控制人为天津市国资委，此前已是公司战略投资者，持股比例达11.29%，此次为深化合作 [5] - 财鑫资产85%股权由威海市环翠区经济开发投资服务中心持有，15%股权由威海市财政局持有，是深耕本地的国资平台 [6] - 国资溢价认购的核心考量并非单纯追求交易收益，而是着眼于战略持股、金融协同、区域资源联动、稳定股权结构、服务地方经济及维护区域金融安全等长远价值 [5][6][7] 公司资本状况与转型压力 - 截至2025年三季度末，公司核心一级资本充足率跌至8.02%，仅较非系统重要性银行7.5%的监管红线高出0.52个百分点，在已披露三季报的A/H股上市银行中位于末位 [1][8] - 公司总资产从成立初期的30多亿元增长至2025年9月末的5000亿元，但规模快速扩张伴随资本消耗，核心一级资本充足率自2014年的10%以上持续下行 [8] - 此次定增有望帮助公司脱离核心一级资本充足率的“危险区域”，但依赖外部“补血”的模式难以为继，需向质量提升转型 [1][9] - 专家建议公司未来应通过引入战略股东、发行二级资本债补充资本，并着力提升金融科技、风险管理及综合金融服务能力 [9]