2025年中国经济回顾 - 2025年中国经济展现出强大“韧性”，超出市场预期，源于出口增长、制造业产业链优势稳固及上市公司业绩转暖 [1] - 出口表现强劲，尤其对欧洲和东南亚市场出口显著上升，巩固了全球供应链核心地位 [2] - 2025年三季度A股整体盈利转正，PPI触底回升改善工业企业盈利预期，增强了市场信心 [2] 2026年经济展望与周期拐点 - 2026年是“十五五”规划开局之年，中国经济正跨越信用扩张逻辑从债务驱动转向有效投资支撑、以及房地产支柱作用减弱而硬科技等新引擎加速接棒两个重要周期拐点 [1][3] - 经济增长动力将更多来自科技创新和产业升级，而非传统房地产和基建 [3] - 财政政策有望继续发力且更强调“精准有效”，特别国债和政策性金融工具可能用于支持工业母机、基础软件、先进材料等“新基建”领域 [3] 新质生产力与核心产业方向 - “新质生产力”将成为2026年关键词，最可能接棒房地产的新增长引擎包括高端装备制造、半导体及基础软件、新能源与新型电力系统、商业航天、生物制造 [3] - 这些产业技术门槛高、产业链长，能带动大量高质量就业，代表未来发展方向 [3] - 消费端具有修复潜力，通过“投资于人”、完善社会保障等措施激发内需是关键 [4] 外部环境与企业战略 - 面对美国技术限制和供应链“去风险化”等挑战，中国企业“出海”战略正从成本导向转向生态嵌入，通过本地化生产和技术合作深度融入新兴市场产业链 [5] - 政策在防风险与稳增长之间更注重平衡，以适度宽松货币环境配合结构性财政支持，为高质量发展创造条件 [4][5] 2026年资本市场与投资策略 - 随着美联储开启降息周期，全球金融条件趋于宽松，叠加中国经济回升，市场“资产荒”局面将逐步缓解，企业盈利改善与估值修复将共同驱动权益市场 [5] - 2026年投资策略应从“追逐确定性”转向“挖掘成长性与弹性”，关键词是“主动进攻”而非“被动防御” [1][6] - 配置逻辑呈现两大趋势：科技板块内部资金向业绩可兑现、估值合理的软件应用等方向轮动；资金可能阶段性流向化工、钢铁及新能源上游等低估值传统周期板块 [5][6] 核心投资主线 - 投资者应聚焦国家战略主赛道，优选具备技术壁垒、市场份额提升能力与真实业绩兑现的优质标的 [1][6] - 有色金属、电子、军工、电力设备等高景气板块已展现较强韧性，房地产营收跌幅也在收窄 [5] - 能够代表中国在全球产业链中争取战略主动的核心资产，将为长期投资者创造可持续回报 [6]