外部环境 - 美国政策不确定性成为影响全球经贸秩序的重要变量 自2025年初特朗普政府上任以来 关税政策方向和内容反复多变 例如对欧盟关税在几个月内从20%调整至15% [2] - 美国核心内阁成员在贸易理念上存在明显分歧 导致美方谈判目标混乱 加剧了国际经贸环境的不确定性 [2] - 中国“十五五”时期核心目标之一是为2035年人均GDP达到中等发达国家水平（人均GDP至少2.3万美元）奠定基础 2024年全国人均GDP为13451美元 仍有差距 [2][3] 经济增长与目标 - “十四五”期间中国GDP接连跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元大台阶 2025年预计达140万亿元左右 [3] - 展望“十五五” GDP有望进一步跨越150万亿元、160万亿元、170万亿元新台阶 [3] - 统筹发展和安全被列为“十五五”时期经济社会发展必须遵循的六大原则之一 强调高质量发展与高水平安全的良性互动 [3] 增长动力：消费 - 消费是经济增长主引擎 2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5% 拉动GDP增长2.8个百分点 [4] - 截至2024年 最终消费支出占GDP比重已连续14年保持在50%以上 2024年该比值为56.6% 与美国（81.4%）、日本（74.8%）、韩国（66%）存在差距 [4] - 居民服务消费是主要发力方向 2024年中国居民人均服务性消费支出比重为46.1% 远低于美国的68.5%和韩国的59.9% [4] - “十五五”规划建议将通过扩大服务消费等举措促进居民消费率明显提高 [4] 增长动力：投资 - 高技术产业投资将成为重要增长极 聚焦集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域 [5] - 政策支持力度加大 截至2025年10月底 5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放 累计支持项目2300多个 预计可带动项目总投资约7万亿元 [5] - 企业盈利改善为投资提供支撑 2025年9月规模以上工业企业利润总额当月同比升至21.6% 其中高技术制造业利润增速达26.8% [5] - 现代化基础设施体系建设将持续释放投资空间 新型基建超前布局与传统基建数智化改造协同推进 [6] 增长动力：出口 - 出口保持较强韧性 出口市场多元化成效显著 2025年1-10月 对东盟、非洲、拉丁美洲出口份额合计达31.4% 而对美出口占比仅为11.4% [6] - 出口产品结构持续优化 2025年10月机电产品出口占比已升至60.7% [6] - 集成电路作为出口额最高的单一商品 2025年1-10月出口同比增长24.7% [6] 财政政策 - 2024年末中国政府负债率为68.7% 低于G20国家平均的118.2%和G7国家的123.2% 债务风险总体可控 [7] - “十五五”时期财政政策将更加注重可持续性 把不新增隐性债务作为“铁的纪律” [7] - 财政资金将重点支持科技创新、基础研究和关键核心技术攻关 同时保障基本民生 [7] 货币政策 - 美联储进入降息通道为政策调整提供空间 2025年9月和10月两次合计降息50个基点 联邦基金利率降至3.75%～4% [8] - 国内利率处于历史低位 2025年9月新发放个人住房贷款加权平均利率为3.06% 较2011年12月高点下降约4.56个百分点 [8] - 结构性货币政策工具发挥精准滴灌作用 2025年三季度末 支持金融“五篇大文章”的结构性工具余额达3.9万亿元 [8] 资产配置：A股 - A股有望延续慢牛走势 高层高度重视资本市场稳定发展 推动社保、保险、年金等中长期资金入市 [9] - 流动性基础扎实 随着存款利率下行 2025年5月国有大行活期存款利率降至0.05% 一年期定存利率跌破1% 住户存款余额达162.6万亿元 [9] 资产配置：科技板块 - 科技板块成为“十五五”时期核心主线 投资价值凸显 [10] - 中国在AI领域实现持续突破 2024年AI相关论文产出量世界第一 人工智能专利数量占全球总量60% 已发布大模型数量全球首位 人工智能企业数量超5300家 [10] 资产配置：黄金 - 全球经济不确定性加剧 黄金避险属性凸显 全球央行购金热潮持续 2022—2024年年均购金超1000吨 2025年前三季度净购金634吨 [11] - 中国已连续12个月增持黄金 2025年10月末黄金储备达2304.5吨 [11] - 黄金供需缺口持续扩大 2016—2024年全球黄金年产量约3600吨 但2022—2024年需求量快速扩大至4500吨/年以上 2025年前三季度产量2677吨 需求量达3640吨 [11]