华芢生物（02396.HK）在港上市后前两个交易日股价下跌超四成。其中，上市首日大跌29.32%。 其中，Pro-101-1在IIb期全分析集主要终点未达统计学显著差异，华芢生物拟在III期优化入排标准 与中心管理。伤口愈合终点容易被护理流程、并发感染与合并用药扰动，一位三甲医院烧伤科医生对智 通财经记者表示，III期往往比II期更考验多中心一致性和随访质量，统计学"过线"并不等同于临床接受 度与支付端认可度。 需要注意的是，烧烫伤端并不缺替代品。国内已有8家企业的9款生长因子类药物获批上市，主要为 EGF或FGF制剂，并在烧伤、创面修复等场景形成既定处方习惯。如珠海亿胜生物的EGF凝胶产品在市 场上已有较高知名度；对照之下，Pro-101-1必须用更强临床终点证据来换取替代空间。 根据招股书披露，公司A轮与B轮均设置赎回安排，若未在2026年12月31日前完成IPO，投资人可要 求回购；赎回价除原价外还计息，A轮年利率8%、B轮年利率6%。以当前挂牌前后计算，距离对赌截 止约1年，公司文件还披露部分里程碑条件，一旦触发，回购本金叠加利息可能迅速进入数亿元量级。 目前来看，华芢生物"涉险过关"。公司此前于20 ...