海南自贸港封关运作核心模式与意义 - 海南自贸港于12月18日封关运作，核心模式为“一线放开、二线管住、岛内自由”，旨在将海南全岛设立为海关监管特殊区域，实施全新管理制度 [1][3] - “一线放开”指对进入海南的绝大多数货物采取极简化通关模式，“二线管住”指对海南进入内地的货物进行精准管理，“岛内自由”致力于创造要素自由流动、规则统一的营商环境 [3] - 开源证券认为，此举标志着中国对外开放从“边境开放”向“制度型开放”的系统性升级，为海南带来前所未有的发展动能，是跨越式发展的加速器 [3] 制度设计与国际对标 - 海南自贸港制度设计融合“国际对标”与“中国特色”，在关键政策上接轨国际高标准，同时体现国家战略意图 [4][17] - 在贸易自由便利方面，实施“一线放开、二线管住”，除少数商品外零关税，无配额壁垒 [5][18] - 在投资自由便利方面，采用全国最短负面清单（27条），外资准入大幅放宽 [5][18] - 在税收方面，实施个税和企业所得税“双15%”的优惠税率 [5][18] - 在人员进出方面，对85国实行免签，年龄学历限制低 [5][18] - 在跨境资金流动方面，设立自由贸易账户，资本项目逐步开放（IMF 40项开放4项） [5][18] - 在运输方面，开放第七航权（客货双向），处于全球领先地位 [5][18] 封关对产业格局的重塑 - 封关运作将重塑海南的消费与旅游、高端服务业、高新技术产业格局 [1][5] - 在消费与旅游领域，将构建全域免税与高品质服务体系，巩固和扩大海南作为国际旅游消费中心的地位 [5][18] - 在高端服务业领域，跨境金融与专业服务将成为直接受益领域，开放环境有助于吸引国际金融机构和专业服务机构落户 [6][19] - 在高新技术产业领域，制度红利为创新药企业铺设“快速通道”，并有望重塑全球生物医药产业格局，同时低纬度发射优势与封关政策将合力推动商业航天发展 [6][19] 离岛免税市场表现与回暖趋势 - 封关首日（12月18日）全岛离岛免税购物金额达1.61亿元，同比增长61% [1][7] - 封关后热度不减，12月18日至20日三亚全市免税销售额连续3日突破1亿元，其中19日、20日同比分别增长45.8%和47% [7] - 离岛免税市场自2025年9月已筑底回暖，9月至11月销售额分别为17.33亿元、24.25亿元、23.79亿元，当月同比增速分别为3.4%、13.1%、27.1%，增速持续扩大 [8] - 11月1日优化后的离岛免税政策新增品类、将离境旅客纳入享惠范围，并允许6类国产商品以“先销后退”模式进入免税渠道，新政落地后（11月1日至17日）销售金额达13.25亿元，同比增长28.52% [8] 旅游市场与客流增长 - 封关政策带动旅游市场升温，2026年元旦期间，飞往海口、三亚的机票预订量同比分别增长19%和51% [7] - 国际客流表现强劲，海口入境国际机票订单量增长超40%，2026年春节飞往海口的国际机票销售量同比翻倍 [7] - 旅游客流的持续涌入为离岛免税消费提供需求支撑，形成“旅游+免税”的良性互动格局 [7] 重点上市公司布局与表现 - 中国中免在海南免税市场占据绝对龙头地位，2024年市场份额达82%，2025年上半年海南地区收入占公司整体比重超53% [8][9] - 海南现有12家离岛免税店，中国中免独占6家，封关首日其在海南地区销售额达2.5亿元，同比增长90% [8][9] - 海峡股份作为琼州海峡客滚运输龙头，其新海客运综合枢纽已于2023年底投运，是封关重要配套设施 [9] - 供销大集于2025年6月成立海南大区，与京东、美团开展供应链合作，聚焦封关后机遇 [10] - 大禹节水联合体预中标海南省大隆灌区EPCO项目（金额3.1亿元），计划在海南建立区域业务中心 [10] - 登海种业拟划拨3000万元在海南东方市投资设立全资子公司，以提升育种研发能力 [10] - 凯撒旅业通过收购三亚扬帆游艇俱乐部等，整合海南涉海旅游资源，加速市场布局 [12] 零售业态的广泛机遇 - 湘财证券指出，封关创造的环境将利好全岛所有零售业态，包括高端百货、品牌旗舰店、精品买手集合店等 [12] - 政策首次明确允许服装鞋帽、陶瓷、茶叶等国内品牌进入离岛免税店销售，为国货高端化、品牌国际化提供世界级窗口 [12] - 除免税龙头外，可关注受益于消费升级和国货出海的高端百货、品牌零售商，以及国货美容护理头部品牌 [12]