公司核心业务与技术 - 公司主营锂电池隔膜 一种用于隔离电池正负极以防止短路的关键组件 厚度通常为7至9微米 公司致力于将其做得更薄 [1] - 公司创始人李晓明与李晓华拥有高分子材料专业背景 1996年回国后首先进入卷烟包装BOPP薄膜领域 [5] - 2010年公司前瞻性切入锂电隔膜赛道 当时国内市场被日本旭化成、东丽等巨头垄断 国产率不足20% [6] - 公司选择跳过干法隔膜 直接投入技术难度大但能量密度上限更高的湿法隔膜路线 [7] - 公司在2019年至2022年间通过巨额预付款买断了关键设备供应商日本制钢所JSW未来几年的设备供给 人为制造竞争壁垒 [7] - 2025年11月30日 公司公告计划通过发行股份方式收购主营锂电池隔膜设备制造的中科华联100%股权 以构建技术壁垒 中科华联的同步拉伸设备可生产4微米以下超薄隔膜 [15] 公司经营与财务表现 - 公司营收从2016年的不足12亿元飙升至2021年的80亿元 净利润突破27亿元 五年间营收增长超过6倍 净利润翻了16倍 [9] - 2021年公司毛利率一度超过50% [7] - 2025年上半年 公司净利润同比下降119.46% 前三季度归母净利润亏损约8632万元 这是公司重组上市以来首次出现前三季度累计亏损 [10] - 截至2025年上半年末 公司在建工程规模仍高达33.22亿元 包含多个百亿级工程项目 [11] - 公司应收账款高达52.51亿元 占2024年营收的51.67% 周转天数从2022年的120天延长至180天 [12] 行业周期与市场环境 - 2021年是锂电产业超级周期 全球新能源汽车需求爆发式增长 动力电池装机量同比激增 [9] - 2023年锂电行业超级周期戛然而止 碳酸锂价格从50万元/吨的峰值暴跌至10万元/吨 动力电池增速大幅放缓 电池厂商开始大规模砍单压价 [10] - 2024年国内7微米湿法隔膜的主流报价从年初的1.10—1.45元/平方米降至年末的0.75—0.93元/平方米 降幅超30% 部分低端产品跌破0.75元 而原材料成本仅下降15% [10] - 行业开工率不足65% [11] - 2025年下半年 随着锂电需求景气度回暖 隔膜环节价格出现显著反弹 陆续有多家上市公司发布涨价函 涨幅在10% [16] - 2025年11月 工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会 提出将引导企业科学布局产能、合理有序出海 [16] 公司战略与资本运作 - 2018年公司通过反向收购创新股份完成上市 [9] - 2021年公司提出“2025年隔膜产能达150亿平方米”的激进目标 而当时全球隔膜总体产量仅约76亿平方米 [10] - 截至2022年6月末 公司在隔膜领域的重大在建工程总投资预算高达257.46亿元 是当年27.18亿元净利润的9倍 [10] - 2020年至2022年 李氏家族一致行动人通过大宗交易和集中竞价交易累计减持金额达35.17亿元 [14] - 2022年底李晓明被“监视居住”事件让公司股价承压 [14] - 2025年7月 李晓明家族完成股份购回承诺 合计控制公司股份41467.7万股 占总股本的42.77% 购回时均价约28元 而2021年减持时均价约240元 [14] - 2025年是公司的“全球化元年” 海外匈牙利一期已完成 还规划了匈牙利（二期）、美国、马来西亚等海外生产基地 总投资额约77亿元 [15] 市场表现与股东财富 - 2025年12月26日 公司股价盘中一度触及涨停 收盘报56.71元/股 涨幅9.10% 市值557亿元 年初至今该股涨幅超过70% [1] - 公司股价较巅峰时期已跌去八成 市值蒸发超过2500亿元 [2] - 2021年公司市值曾直蹿升至3000亿元人民币 [9] - 2021年胡润百富榜显示 李晓明家族以725亿元身家排名国内第71位 李晓华家族以540亿元身家排名第109位 两人登顶云南首富 [9] - 公司股价从319元/股一路下坠至最低的不到24.40元/股 [13]