公司近期市场表现与历史对比 - 2025年12月26日，公司股价盘中一度触及涨停，收盘报56.71元/股，涨幅9.10%，市值557亿元，年初至今涨幅超过70% [1] - 但公司股价较巅峰时期已跌去八成，市值蒸发超过2500亿元 [4] - 公司股价从319元/股一路下坠至最低的不到24.40元/股 [12] 公司创始人与技术背景 - 创始人、董事长李晓明与副董事长兼总经理李晓华兄弟拥有麻省大学高分子材料专业背景，于1996年回国创业 [6] - 创业初期选择卷烟包装BOPP薄膜赛道，后意识到烟草行业护城河来自特许经营红利而非技术迭代 [6] 公司战略发展与行业地位确立 - 2010年，公司成立上海恩捷，切入锂电隔膜领域，当时国内隔膜市场被日本旭化成、东丽等巨头垄断，国产率不足20% [7] - 公司选择跳过门槛较低的干法隔膜，直接投入技术难度大、能量密度上限更高的湿法路线 [7] - 2019年至2022年行业扩张期，公司通过巨额预付款买断了关键设备供应商日本制钢所JSW未来几年的设备供给，人为制造竞争壁垒 [7] - 利用领先的产能规模，公司将单平方米折旧成本快速降低，2021年毛利率一度超过50%，助力行业形成以公司为代表的“一超多强”格局 [7] 公司上市后的高速增长与财富积累 - 2018年，公司通过反向收购创新股份完成证券化上市 [9] - 2021年，公司营收从2016年的不足12亿元飙升至80亿元，净利润突破27亿元，五年间营收增长超过6倍，净利润翻了16倍 [9] - 2021年公司市值直蹿升至3000亿元人民币 [9] - 2021年胡润百富榜显示，李晓明家族以725亿元身家排名国内第71位，李晓华家族以540亿元身家排名第109位，登顶云南首富 [9] 行业周期逆转与公司经营挑战 - 2023年，锂电行业超级周期戛然而止，碳酸锂价格从50万元/吨的峰值暴跌至10万元/吨，动力电池增速大幅放缓，电池厂商开始大规模砍单压价 [10] - 2024年，国内7微米湿法隔膜的主流报价从年初的1.10—1.45元/平方米降至年末的0.75—0.93元/平方米，降幅超30%，部分低端产品跌破0.75元，而原材料成本仅下降15% [10] - 2025年上半年，公司净利润同比下降119.46%，前三季度归母净利润亏损约8632万元，为重组上市以来首次出现前三季度累计亏损 [10] - 截至2025年上半年末，公司在建工程规模仍高达33.22亿元，包含玉溪恩捷年产16亿平方米锂电池项目等多个百亿级工程，行业开工率不足65% [11] - 公司应收账款高达52.51亿元，占2024年营收的51.67%，周转天数从2022年的120天延长至180天 [11] 创始人财富变动与公司市值缩水 - 根据胡润2025全球富豪榜单，李晓明家族财富为100亿元，较2021年巅峰时期的725亿元缩水高达625亿元 [12] - 胡润2025全球富豪榜单显示李晓明家族以100亿位列第2575名 [13] 股东资本运作与公司应对策略 - 2020年至2022年，李晓明、李晓华及其家族成员等一致行动人累计减持金额达35.17亿元 [15] - 2022年底李晓明被“监视居住”事件让公司股价进一步承压 [16] - 2025年7月，李晓明家族完成股份购回承诺，合计控制公司股份41467.7万股，占总股本的42.77%，购回时股价均价约28元，远低于2021年减持时的均价240元左右 [16] - 2025年，公司推动“全球化元年”，海外匈牙利一期已完成，并规划匈牙利（二期）、美国、马来西亚等海外生产基地，总投资额约77亿元 [17] - 2025年11月30日，公司公告计划收购主营锂电池隔膜设备制造的中科华联100%股权，标的公司同步拉伸设备可生产4微米以下超薄隔膜 [17] 行业近期动态与政策环境 - 2025年下半年，随着锂电需求景气度回暖，隔膜环节价格出现显著反弹，陆续有多家上市公司发布涨价函，涨幅在10% [18] - 2025年11月，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，指出将加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争，加强产能监测与调控 [18] - 公司副董事长兼总经理李晓华出席了上述工信部座谈会 [18]