低利率环境对保险资管行业的挑战 - 低利率环境对保险资管挑战直接，一方面存量高收益固收资产大量到期，另一方面负债端成本调整滞后于资产端收益下行，保险公司面临利差收窄甚至利差损风险，第三方资管业务也因客户对低波动、稳定收益的要求遭遇同样挑战 [3][7] 应对低利率挑战的系统性框架 - 应对挑战不能仅靠单一环节发力，需通过资产与负债两端的协同优化、系统性重构，提升整体抗风险能力 [3][7] - 首先，进一步加强资产负债联动 [3][7] - 其次，持续优化投资管理体系建设 [3][8] - 再次，科技赋能，持续推进系统化和智能化的投研平台建设 [4][8] 资产负债联动的具体措施 - 通过负债端与资产端共同参与的战略资产配置（SAA），做好负债久期、成本与资产的匹配，降低错配风险 [3][7] - 在SAA层面稳步推进资产多元化拓展，布局长期股权投资、海外资产、黄金、另类资产等方向，破解保债业务发展瓶颈，增加收益来源 [3][7] - 配合负债端推动保险产品创新，从固定收益机制向浮动收益机制转变，降低刚性负债成本 [3][7] 投资管理体系优化措施 - 依托集团化运作优势，在市场化原则下优化委受托关系，完善长期委托管理体系 [3][8] - 以投研文化为基础，建立资产协作分享机制 [3][8] - 构建以资产负债管理为目标的跨周期资产配置体系、以策略驱动的资产管理体系，以及以产业链投研小组为核心的深度投研能力，全方位提升投资管理效率 [3][8] 科技赋能投研平台建设 - 依托集团“AI+”战略，搭建并持续迭代投资决策系统，实现资产配置、策略构建、绩效归因等关键业务流程的系统化、数字化管理，显著提升投研效率 [4][8] - 引入OKR流程系统，加强资产负债两端及公司前中后台的沟通协调，强化跨部门协同 [4][8] 固收类资产投资策略 - 应从跨周期资产配置视角，通过策略创新和多元化，积极拓展新的稳定收益来源 [4][9] - 坚守固收资产“压舱石”定位，结合中长期利率趋势与宏观政策走向，在跨周期框架下精细化管理，动态调整战术仓位，主动管理资产负债久期缺口 [5][9] - 拓展新型固收投资方向，将ESG因素嵌入产品设计，筛选绿色债券支持“双碳”战略，构建ESG风险预警体系 [5][9] - 加大资产证券化产品布局，提升公募REITs、ABS等品种的配置比例 [5][9] - 深化利率衍生品、信用衍生品的研究运用，在合规前提下通过套保过滤波动风险 [5][9] - 探索海外固收资产投资路径，借助QDII债基、南向通模式布局香港市场固收品种，目前南向通一期准备就绪，待开闸后即可落地 [5][9] 权益类资产投资策略 - 加大配置比例，采用“核心+卫星”策略 [5][10] - 低利率环境下，权益资产相对估值仍具吸引力，但2026年盈利难度将加大，需平衡收益与波动 [5][10] - 立足保险资金长久期特性，从跨周期角度配置稀缺资源及服务国家战略的产业方向 [5][10] - 采用“核心+卫星”策略，以深耕十余年的股息价值策略为核心，卫星策略聚焦产业链及新质生产力相关领域 [5][10] - 依托ABS、REITs创设牌照优势，加大相关产品发行创设力度，既拓展业务规模，也为保险资金配置新增品种，发挥长期服务实体经济与长久期资产运营的能力 [5][10]