公司概况与IPO历程 - 公司为苏州绿控传动科技股份有限公司，成立于2011年12月，专注于新能源商用车电驱动系统 [3] - 公司首次IPO于2022年12月获上交所科创板受理，计划募资10.72亿元，但在问询阶段后主动撤回申请 [1] - 2025年12月，公司再度开启IPO，目标转向创业板，拟募集资金总额提升至15.8亿元，保荐机构仍为中金公司 [1] 财务业绩表现 - 2019年至2021年，公司持续亏损，营业收入分别为3.51亿元、2.76亿元和4.31亿元，净利润分别为-6165.18万元、-5782.88万元和-1.31亿元 [3] - 2022年后业绩显著改善：2022年营收7.12亿元，亏损收窄至9942.82万元；2023年营收7.7亿元，亏损减少至1233.38万元；2024年营收大幅增长至13.28亿元，并成功扭亏，实现净利润4804.27万元 [3] - 2025年上半年，实现营业收入12.19亿元，净利润达6829.55万元，已超过2024年全年盈利 [3] - 2022年至2024年，公司营业收入的年复合增长率达36.54% [3] 盈利能力与毛利率 - 公司主要产品电驱动系统（收入占比超95%）的毛利率从2022年的4.82%提升至2023年的15.06%，2024年及2025年上半年维持在19.3%、18.98%一线 [4] - 公司综合毛利率从2022年的7.13%提升至2025年上半年的19.38% [4] - 与同行业可比公司相比，公司毛利率在2022年低于平均值3.64个百分点，2023年反超并高出平均值5.83个百分点，至2025年上半年高出平均值6.03个百分点 [4] 现金流与营运资金压力 - 应收账款账面余额从2022年末的3.31亿元增长至2025年上半年末的9.28亿元，两年半时间增长约两倍，2025年上半年末占流动资产比例达39.02% [6] - 应收票据从2022年的6257.13万元攀升至2025年上半年的2.73亿元，占流动资产比例从9.11%升至12.77% [7] - 存货账面价值从2022年末的2.44亿元持续攀升至2025年上半年末的6.13亿元，2025年上半年末占流动资产比例为28.72% [7] - 应收账款、应收票据和存货三项在2025年上半年末合计约占流动资产的80% [8] - 经营活动现金流持续承压：2021年、2022年分别为-1.26亿元和-2.97亿元，2023年短暂转正为519.91万元，但2024年及2025年上半年再度转为净流出，分别为-1.85亿元和-6164.69万元 [8] 负债与资本结构 - 货币资金从2022年的3452.32万元增长至2025年上半年的3亿元 [8] - 短期借款从2022年的3.9亿元增至2025年上半年的5.87亿元，长期借款从0元增加至8541.42万元 [8] - 2025年上半年，长短期借款合计达6.72亿元，公司合并口径的资产负债率从2022年的69.54%上升至73.41% [8] 客户集中度与股东关联 - 2025年上半年，前五大客户贡献收入7.31亿元，占总营收比重为59.95% [10] - 三一集团和徐工集团稳居前两大客户，2022年至2025年上半年合计贡献收入分别为3.31亿元、3.42亿元、5.56亿元和4.14亿元，占总营收比例分别为46.43%、44.4%、41.87%和33.94% [10] - 三一重工和徐工集团通过关联机构间接持有公司股份，分别为1.89%和1.81% [11] - 股东入股后交易额大幅增长：2022年公司对三一集团销售额从2021年的5006.76万元猛增至1.97亿元，增幅达293%；对徐工集团销售额从2021年的6152.59万元大幅增长117%至1.34亿元 [11] 市场地位与募投项目 - 根据科瑞咨询数据，2022年至2024年，公司在新能源重卡电机配套市场的占有率持续位居行业第一 [3] - 本次募投计划中，最大投入为新能源中重型商用车电驱动系统扩产项目，拟投入金额高达13.8亿元，建设期3年，建成后年新增10万套电驱动系统产品 [10]