文章核心观点 百奥赛图H股被纳入港股通标的名单 此举不仅直接刺激其股价大幅上涨 更被视为公司资本市场发展的关键里程碑 通过拓宽投资者基础与改善流动性 有望系统性优化其估值 同时 公司所处的创新药行业正迎来有利的政策与资本环境 结合其独特的技术平台和全球化布局 公司有望实现持续高成长 [1][3][8][13] “入通”的直接影响与市场意义 - 股价即时反应强烈：纳入港股通公告当日 公司H股收盘大涨22.23% A股亦联动上涨3.42% [1][3] - “入通”的普遍催化作用：参考年内已完成两地上市的20家公司 其中18家已“入通” 自纳入港股通至今 这18家公司股价平均累计涨幅达12.30% 其中约66.67%的公司实现正收益 [3] 纳入港股通带来的双重利好 - 显著拓宽投资者基础：内地庞大的机构与个人投资者群体得以直接参与公司H股投资 打破了此前主要由海外资金主导的结构 使公司能接触到更理解其本土创新模式与市场潜力的投资群体 [4] - 核心改善流动性及定价效率：南向资金的持续进入将直接提升H股交易活跃度 缓解港股市场常见的“流动性折价” 随着港股通持股比例增长 公司H股的市场定价权与估值合理性有望得到系统性优化 [5] 行业政策与资本环境展望 - 创新药产业迎战略机遇期：2025年创新药商业保险支持政策实现关键突破 旨在构建与基本医保互补的支付新体系 有助于推动创新药定价合理化并缩短研发回报周期 2026年作为“十五五”规划开局之年 政策对生物制造与原创研发的支持将持续深化 [9] - 资本评估框架转向业绩驱动：资本市场对创新药企的评估已从侧重研发管线转向更关注盈利能力与商业化兑现 2025年板块走强是政策、产业、临床需求与全球化多方共振的结果 2026年投资重点应聚焦拥有“硬科技”实力及能创造超额收益的企业 [10] - 全球投融资环境有望回暖：在美联储降息预期下 全球医疗健康投融资有望回暖 科研服务上游企业业绩拐点明确 2026年有望趋势向上 [9] 公司核心竞争力与未来看点 - A/H股价差蕴含潜在价值：尽管公司H股在2025年累计涨幅已超300% 但截至12月24日 其A/H股仍存在约1.65倍溢价率 显示港股估值可能尚未充分反映其技术平台战略价值及长期增长潜力 [10] - 技术平台构筑第二增长曲线：公司依托“全人抗体库”与“靶点人源化小鼠库”双引擎平台 基于覆盖1000余个潜在可成药靶点的百万级真实全人抗体分子库 与全球合作伙伴探索“抗体+”创新边界 并不断丰富靶点人源化小鼠模型体系 重点布局肿瘤、自身免疫、代谢及神经等核心领域 [11] - 业务进入高成长路径：随着抗体开发业务进入订单收获期 叠加海外业务高增长 公司有望依托平台稀缺性 走出“双增长曲线”的高成长路径 [12]