行业核心观点 - 存储行业正经历由AI需求爆发和供给侧收缩驱动的“超级周期”，价格上涨幅度和持续时间均超预期，行业盈利水平大幅修复 [1][2] - 行业普遍判断此轮行情至少将持续到2026年底，甚至可能延伸至2027年 [2] - 行业景气度攀升驱动了覆盖芯片设计到模组制造的多元化资本化热潮，多家企业加速推进IPO、定增及H股上市 [1][7] 超级周期的驱动因素 - 需求端结构性爆发：AI大模型训练与推理对存储芯片需求激增，单台AI服务器对DRAM的需求是传统服务器的8倍，对NAND Flash的需求是3倍，对HBM、DDR5等高端产品的需求增速高达150% [2] - 供给侧持续收缩：全球存储三巨头（三星、SK海力士、美光）扩产态度谨慎 [2] - 三星表示不会快速扩建生产设施，而是优化资本支出以平衡需求与价格 [3] - SK海力士计划将一半通用DRAM产能转向先进的10纳米级第六代1c DRAM产品，短期内难以缓解供应短缺 [3] - 美光退出消费级业务，将资源集中于高盈利的数据中心业务 [3] - 市场情绪与库存：下游终端厂商（如小米、OPPO）备货紧张，市场采购情绪升温与渠道库存惜售现象叠加，助推产品价格上涨 [3] 市场价格与投资趋势 - 现货市场价格持续攀升，DDR4、DDR5内存及相关模组价格涨幅在12月25日略有放缓，但整体未见疲软，顶级模组供应商金士顿大幅提高了DRAM价格 [5] - NAND闪存现货市场在合约价格上涨预期下呈现看涨情绪 [5] - 行业投资重心正从单纯扩充产能转向制程技术升级、高层数堆栈、混合键合以及HBM等高附加值产品 [3] 企业资本化进程：A股IPO - 大普微：专注于企业级SSD的“第一股”，其IPO于12月25日通过深交所创业板上市委会议 [8] - 公司具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货，是国内极少数具备此能力的供应商 [10] - 产品线包括搭载自研芯片DP600、DP800的PCIe 4.0/5.0 SSD、超大容量QLC SSD、SCM产品，核心参数已对标或部分优于国际一线厂商同代产品 [13] - 企业级SSD市场因长达6-18个月的客户验证周期，竞争门槛显著高于消费级市场 [13] - 时创意：于12月2日正式启动A股IPO辅导，辅导机构为中信证券 [24] - 控股股东倪黄忠、李慕妃夫妻合计控制公司64.32%的股份，外部股东包括国通兆芯（持股12.2298%）和小米产投（持股9.8479%） [25] - 公司具备芯片设计、软固件研发、封装测试、模组生产测试及应用于一体的全链条能力，产品覆盖嵌入式存储、SSD、DRAM模组、企业级存储等 [26] - 三地一芯：于2025年12月2日完成新三板挂牌，随即推进上市辅导，12月12日进入辅导期 [27] - 公司是国家专精特新小巨人企业，专注于NAND Flash存储控制芯片领域，构建了从芯片研发到存储模组销售的完整业务链条 [29] 企业资本化进程：港股上市 - 力积存储：专注于利基型DRAM市场，于11月28日年内第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市 [16] - 公司聚焦8Gb DDR4及更早代际的利基型DRAM产品，应用于消费电子、网络通信及汽车电子等领域 [19] - 产品由关联晶圆代工厂力积电独家制造，力积电正推进19纳米及以下DRAM制程开发，力积存储计划于2027年第三季度实现相关产品量产 [19] - 澜起科技：于12月11日完成中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过1.302亿股境外上市普通股在香港联交所主板挂牌 [20] - 公司是一家为云计算及AI基础设施提供互连解决方案的无晶圆厂集成电路设计公司，核心业务涵盖内存接口及配套芯片、高性能运力芯片等 [22] - 客户覆盖三星电子、海力士、美光科技等国际龙头，并布局PCIe Retimer、CXL MXC等匹配AI时代需求的产品 [22] 产业链其他动态 - 国内最大、唯一实现大规模量产通用型DRAM的IDM企业长鑫存储，其母公司长鑫科技集团已于2025年10月完成IPO辅导，预计2026年递交上市申请 [30] - 行业分析认为，此次资本化热潮是存储行业周期红利与国产替代加速双重共振的结果 [30]