评级与目标价 - 首次覆盖宁德时代H股(03750)，予“跑赢行业”评级，目标价580港元 [1] - 维持宁德时代A股(300750.SZ)“跑赢行业”评级，目标价445元人民币不变 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025年每股盈利为15.27元，2026年每股盈利为19.74元 [1] - 预计2024至2026年每股盈利年均复合增长率为31.6% [1] - H股目标价对应2026年26.5倍市盈率 [1] 公司业务与行业地位 - 公司是全球动力和储能电池领军企业 [1] - 公司率先发掘海外市场增长潜力 [1] - 新兴应用场景不断涌现，推动锂电需求持续增长 [1] 公司竞争优势与质量 - 公司竞争优势稳固，盈利能力卓越，技术引领行业 [1] - 公司是高分红、高净资产收益率的稀缺标的 [1] - 公司财务管理审慎，盈利安全垫扎实 [1]