政策与监管支持 - 国家航天局已设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动高质量发展，产业链有望全线受益 [1][2] - 上交所发布专项指引，推进科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围，或将加快商业火箭企业IPO进程 [1] - 国家多部门联合发布国家创投基金启动相关政策，同时商业火箭企业科创板上市专项细则落地，助力空天行业加速发展 [2] - 国家航天局印发《行动计划(2025-2027年)》，明确五方面22项重点举措，包括鼓励布局产业链、支持开发新技术新产品、设立国家商业航天发展基金等 [2] - 商业航天在2024-2025年连续被写入政府工作报告，并在“十五五”规划中受到重视 [2] 技术发展与产业突破 - 我国可回收火箭技术突破临点将至，产业逐渐闭环，当前空天行业正处于从1-10的快速发展阶段 [1][4] - 朱雀三号遥一运载火箭于2025年12月3日发射，开展了一子级垂直回收技术飞行验证，虽未实现软着陆但完成了飞行任务 [4] - 长征十二号甲遥一运载火箭于12月23日发射，一子级未能成功回收，但获取了关键工程数据，为后续可靠回收奠定基础 [4] - 可回收火箭技术作为行业瓶颈有望得到快速突破，全球加速竞争太空算力为空天行业打开广阔应用市场 [4] 3D打印技术的应用与效益 - 航空航天领域对零部件要求极高，与3D打印特质天然耦合，其广泛应用有望重塑空天时代 [1][5] - 火箭发动机制造成本占火箭总成本比例高达50% [5] - 天兵科技的天龙二号发动机接近90%部件通过增材制造完成，与传统工艺相比，制造周期缩短70%-80%，成本与重量均降低40%-50% [6] - 星河动力的“苍穹”发动机采用3D打印技术，实现了4:1的变推比和50次重复使用能力 [6] - 星际荣耀的双曲线二号验证火箭完成国内首次液体火箭全尺寸一子级垂直起降与重复使用飞行试验，铂力特为其研制的3D打印零部件有效缩短生产周期并降本 [6] 海外市场动态与估值 - 英伟达、谷歌、SpaceX等机构纷纷投入太空算力建设 [3] - SpaceX正加速推进IPO计划，目标估值高达1.5万亿美元，拟募资超300亿美元，若实现将成为史上最大规模IPO [3]