公司业务与战略 - 公司核心业务为特种机器人及智能感知两大主业，产品从警用装备成功过渡至军工型号 [1] - 在特种机器人领域，公司自主开发了侦查、排爆、核化等功能产品，在多项目评比中以第一名中标 [1] - 在智能感知领域，产品从单兵头戴、手持、枪瞄设备，进化至高阶无人机光电吊舱、定位导航系统及目标引导设备，多款产品以第一名中标 [1] - 公司以双主业为基石，积极拓展模拟仿真设备及储氢产线等智能制造领域，以延伸发展边界并储备长期成长潜力 [1] 市场定位与产品应用 - 公司深度配套有人与无人装备，是智能化编组的核心供应商 [2] - 公司的侦查与作战类机器人有望成为智能化编组中重要的地面无人载体，承担态势感知和有效打击任务 [2] - 公司的光电吊舱是无人机平台的重要感知系统，为核心配套产品之一 [2] - 公司光电产品还涵盖夜视眼镜、观测仪、瞄具等单兵智能装备，助力有人装备智能化 [2] - 智能化编组的普及有望推动公司快速发展 [2] 海外市场与增长机遇 - 中国无人机出口快速增长，单月出口额从2023年的10-20亿元人民币快速提升至2025年4月至今的30-40亿元人民币 [3] - 公司已提前进行军贸布局，于2024年与保利科技签订战略合作协议，并投资保利防务2000万元人民币 [3] - 公司有望持续受益于海外无人装备市场的开发与增长 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年净利润分别为0.21亿元、0.62亿元、1.53亿元人民币 [4] - 预计净利润增速分别为扭亏、202%、146% [4] - 选取中无人机、航天彩虹、绿地谐波为可比公司，其2025/2026年平均市净率（PB）为5.3倍、5.2倍 [4] - 给予公司2026年5.2倍PB估值，对应12个月目标价114元人民币，并给予“买入-A”的投资评级 [4]