铜价与市场动态 - 近期铜价屡创新高，伦敦金属交易所三个月期铜价格一度触及每吨12960美元，刷新历史纪录 [2] - 2025年美联储降息提振需求预期，库存套利及供给冲击使铜价震荡上涨并创历史新高，预计2026年铜的终端供需将延续紧平衡态势，铜价将继续上行 [5] - 全球铜矿勘探资本投入整体不足，近15年新增大型铜矿项目有限，供给约束持续凸显 [4] 五矿资源科马考矿山扩建项目 - 五矿资源董事会批准了博茨瓦纳科马考矿山二期扩建项目，总资本支出约为9亿美元 [2] - 项目将建设一座年处理能力达450万吨的选矿厂，使矿山总选矿处理能力突破800万吨/年，采矿范围将从一期的5区延伸至5区北部、Mango及Zeta东北部 [3] - 扩建后，科马考矿山的铜年产量将增至13万吨，伴生银年产量超过400万盎司，预计于2028年上半年产出首批铜精矿 [2][3] - 扩建后矿山平均C1成本将降至1.60美元/磅以下，较2025年上半年2.05美元/磅的实际成本显著下降 [3] - 科马考矿山已通过系统勘探识别出进一步扩产潜力，未来铜产能有望进一步提升至20万吨/年，公司计划于2026年启动三期扩建的预可行性研究 [3] - 该阶梯式扩产战略有助于提升公司在全球铜供应链中的地位 [4] 中国公司海外铜资源收购 - 近期国内多家公司在海外大手笔收购铜资源 [6] - 江西铜业通过全资子公司以每股28便士现金发出正式要约，拟收购SolGold plc全部已发行及将发行股本，对目标公司全部普通股股本估值约为8.67亿英镑 [7] - SolGold plc主要的Alpala矿床拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司，其中证实和概略储量：铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司 [7] - 中国有色矿业将进一步收购SM Minerals公司55%的股份，交易对价为8900万美元，收购完成后将合计持有其70%股份 [7] - SM Minerals在哈萨克斯坦的本卡拉北矿区拥有约150万吨铜资源，初步计划于2027年完成可研和初设，2029年投产 [8]