瑞银行黄金价格预期调整 - 将2026年前三季度的黄金价格目标上调至每盎司5000美元 若美国中期选举相关的政治或经济动荡加剧 价格或进一步攀升至5400美元 此前预期为4900美元 [1] - 预计到2026年底 金价将回落至每盎司4800美元 较此前4300美元的预测高出500美元 [1] - 在不足两个月内频繁调整预期 11月20日将2026年年中黄金目标价从此前的4200美元/盎司上调至4500美元/盎司 并将上行目标上调200美元至每盎司4900美元 [3] 黄金需求驱动因素 - 受低实际收益率 全球经济担忧以及美国国内政策不确定性支撑 2026年黄金需求将稳步增长 [1] - 降息 债券收益率走低 财政挑战及美国政治动荡将在未来几个月继续推升黄金需求 [4] - 美国财政前景恶化将支撑黄金需求 预计2026年ETF需求保持强劲 [3] 黄金市场需求表现 - 2025年前三季度全球央行净购金总量已达634吨 虽低于过去三年的异常高位 但仍显著高于2022年之前的平均水平 [2] - 第四季度央行购金正加速回升 符合对2025年全年900-950吨的预测 [2] - 三季度全球黄金ETF连续第三个季度获得大额增持 持仓增加222吨 [2] - 金条和金币需求连续第四个季度超过300吨 表明投资者需求增强 [3] - 珠宝需求未如担忧般疲软 中国 印度等市场已呈现季节性环比回升迹象 尽管三季度全球金饰需求同比下滑19% [3] 投资观点与建议 - 认为黄金市场的回调只是暂时的 在地缘政治或市场风险加剧的推动下 金价将出现上涨行情 [2] - 强调潜在需求依然强劲 抛售潮没有基本面原因 [2] - 倾向于逢低买入黄金 认为投资者对黄金配置不足 [3] - 建议投资者在投资组合中配置中等个位数比例的黄金 认为黄金在当前价位仍是有效的投资组合对冲工具 能发挥多元化效益 [3]