行业整体态势 - 2024年中国珠宝首饰行业市场规模为7788亿元，同比下降5.02%，呈现总量高位震荡态势 [1] - 品类结构分化显著，黄金产品以73%的占比成为绝对主导，钻石镶嵌市场规模同比下滑28.3%至430亿元，占比仅6% [1] - 婚庆需求下行是钻石市场承压主因之一，2024年结婚登记数同比下降两成，叠加“无春年”扰动，钻石婚戒细分赛道处于周期底部 [1] - 需求端消费分级显著，高端市场看重品牌文化溢价，大众市场向性价比与个性化分流 [1] - 悦己消费和年轻化趋势推动产品向轻量化与IP化升级，行业增长驱动正从渠道扩张转向“品牌+产品+精细运营” [1] - 钻石婚戒赛道中长期有望受益于情感消费刚性、低基数修复与行业转型红利，差异化品牌心智与场景延伸成为破局关键 [1] 公司品牌与渠道策略 - 品牌以“一生只送一人”的实名制规则为核心，结合明星案例与国际活动等内容运营，强化“真爱文化符号” [2] - 品牌累计见证超198万对求婚，连接了3000万以上的真爱粉丝 [2] - 渠道策略从扩张转向聚焦，门店数量从峰值600多家收缩至341家（截至2025年9月），聚焦高线城市头部商场 [2] - 渠道优化成效显著，推动单店收入、坪效在2025年上半年实现高增长，增幅在34.63%至38.65%之间，同店销售显著增长 [2] - 国内渠道坚守“少而精”策略并探索下沉市场，同时强化服务以推动单店效益稳定增长 [3] 公司产品与品类布局 - 品类坚守天然钻石婚戒主航道，正从单一求婚钻戒品牌向多品类、多场景的真爱珠宝集团演进 [2] - 同步布局婚嫁黄金与婚后佩戴、礼品消费场景 [2] - 黄金业务采取IP联名与传统婚嫁双轨策略，已于10月推出“一生一世”对戒、“DR千金冠”等新品 [3] - 同步推进红金主题店及在三四线市场的试点 [3] - 礼赠业务聚焦婚后纪念等场景，旨在通过丰富产品线提升复购率 [3] 公司全球化与未来战略 - 全球化以美国市场为突破口，在线上验证后，计划于2025年下半年落地1至2家线下门店 [3] - 中长期计划探索东南亚市场 [3] - 品牌渠道升级在海外市场瞄准年轻群体 [3] - 依托稳固的品牌心智与清晰战略，公司有望升级为全球真爱珠宝集团 [3] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.34元、0.44元、0.55元 [3]