公司组织架构调整 - 公司近期宣布成立新能源事业部，整合了原工业技术事业部下辖的新能源与能源相关业务，并由集团执行总裁兼任事业部总裁 [1] - 此次调整被视为对既有业务的系统性整合，旨在提升资源配置效率与项目推进能力 [2] 第三季度经营业绩 - 25年第三季度公司实现收入1119.3亿元，同比增长10.1%，环比略有放缓，部分原因在于三季度国家补贴退坡 [2] - 25年第三季度公司实现归母净利润118.7亿元，同比增长8.95% [2] - 25年第三季度公司毛利率为26.4%，同比提升1.11个百分点，主要因二季度家电行业价格战结束后空调价格阶段性向上调整 [2] 分业务表现 - ToC业务：第三季度累计收入同比增长13%，预计单三季度实现同比双位数增长 [2] - 根据产业在线数据，第三季度美的空调内外销量同比分别下降9.3%和14.4%，冰箱内外销量同比分别增长5.1%和下降0.3%，洗衣机内外销量同比分别增长2.3%和6.8% [2] - 考虑到公司产能的全球化布局，其实际外销表现被认为优于产业在线数据 [2] - ToB业务：第三季度累计业务收入同比增长18%，预计单三季度实现同比双位数增长，且增速高于ToC业务，预计未来这一趋势将持续 [2] 费用与现金流状况 - 25年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/3.3%/3.7%/-0.7%，同比分别持平/下降0.28个百分点/上升0.06个百分点/上升1.65个百分点，期间费用率同比上升1.42个百分点，主要因去年同期财务费用率较低 [2] - 25年第三季度经营性现金流量净额为197.9亿元，较去年同期减少69.9亿元，为当期归母净利润的1.7倍 [3] - 经营现金流回落主要因当季经营相关现金流入及营运资本变动节奏弱于去年同期，具体表现为：合同负债环比减少21.4亿元（去年同期为环比增加28.3亿元），应付账款环比减少48.9亿元（去年同期为环比增加0.8亿元），销售商品、提供劳务收到的现金较同期下降157亿元 [3] 营运资本与资产状况 - 应收账款周转天数同比增加1.04天 [3] - 公司存货优化，第三季度末存货较第二季度末降低16亿元，去年同期为上涨24亿元 [3] 未来增长驱动因素 - ToC业务：公司空调、冰箱、洗衣机外销保持高增长，有望为未来ToC外销双位数增长夯实基础 [4] - ToB业务：楼宇科技板块、新能源与工商业储能业务叠加机器人与自动化放量，将成为未来ToB业务的增量 [4] - 内销渠道：B2C＋云仓＋云信用模式在内销渠道充分铺开，结构性成本梳理到位、渠道库存健康 [4] - 股东回报：公司持续推进注销式回购与稳定分红，有望对冲短期价格战扰动，支撑公司平稳穿越家电行业周期 [4]