交易概述 - 盐湖股份拟以现金46.05亿元收购控股股东中国盐湖持有的五矿盐湖51%股权 [2] - 交易完成后，五矿盐湖将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [2] - 此次关联交易不构成重大资产重组 [2] 交易背景与目的 - 交易旨在推进世界级盐湖产业基地建设，推动盐湖产业整合融合，并解决同业竞争问题 [2] - 控股股东中国五矿曾承诺解决同业竞争，本次交易是履行该承诺的重要举措 [2] 标的公司业务与资源 - 五矿盐湖主要通过一里坪盐湖从事盐湖锂、钾资源的开发 [2] - 截至2024年末，其氯化锂保有资源量为164.59万吨，氯化钾保有资源量为1463.11万吨 [2] - 主要产品包括碳酸锂、磷酸锂、氢氧化锂和氯化钾 [3] - 已建成产能：碳酸锂1.5万吨/年、磷酸锂0.2万吨/年、氢氧化锂0.1万吨/年、钾肥30万吨/年 [3] - 其锂盐产品的收率、质量、成本等指标在盐湖行业领先 [3] 标的公司财务状况 - 2024年度实现营收20.84亿元，净利润6.9亿元 [3] - 2025年1月至8月实现营收7.98亿元，净利润3.16亿元 [3] - 2025年8月末所有者权益为21.54亿元，较2024年末的66.9亿元下降，主要系实施分红所致 [3] 交易估值与评估 - 采用资产基础法评估，五矿盐湖股东全部权益价值评估增值率达352.42% [3] - 其中采矿权评估增值约69亿元 [3] - 估值溢价主要原因：1) 碳酸锂市场价格较2013年取得采矿权时大幅上涨；2) 技术迭代升级带动产量增加并延长服务年限；3) 采矿权经十余年摊销后账面价值已降至约2亿元 [4] 业绩承诺 - 控股股东中国盐湖对五矿盐湖2026年至2028年业绩作出承诺 [4] - 承诺净利润分别为：2026年6.68亿元、2027年6.92亿元、2028年7.45亿元 [4] - 三年累计承诺净利润总额超过21亿元 [2][4] - 公司预期此次收购将进一步提升其业绩规模与盈利稳定性 [4]